05 | 喜诗糖果：巴菲特 “从猿到人”（上）

我们节目推出以来获得了很多支持和鼓励，我们也问到大家最想听哪些案例，其中呼声最高的就是喜诗糖果（See's Candies）。

这个案例发生在1972年。它之所以备受关注是因为这是巴菲特认为市场疯狂、没有好的投资机会以至于清算合伙企业后，在70年代开启后的一笔标志性的投资。

在1997年，也就是25年后的伯克希尔哈撒韦股东大会上，巴菲特是这样评价这笔交易的：“喜诗糖果是我们第一次购买品牌企业，这对于习惯于出价50美分去购买1美元资产的我们来说，是一次艰难的跳跃......（喜诗糖果）教会我们很多东西，没有收购喜诗的经验，我们就不会在1988年去购买可口可乐，所以今天我们在可口可乐上赚到的110亿美元，很大部分要归功于喜诗糖果。”

巴菲特说在投资上芒格对他的帮助相当于把他从猿变成了人，不再去买烟蒂股，而是以合理的价格买入真正拥有特许经营权的品牌企业。喜诗糖果就是这样的企业。

这个案例我们分为上下两期。上集主要讲清楚这个案子的来龙去脉，下集我们主要看看巴菲特从这个案例中发现了什么、学到什么，这个案例如何影响到伯克希尔哈撒韦未来的投资。

• 上期节目嘉宾胡恒博士从伯克希尔哈撒韦股东大带回的喜诗糖果做的小礼物

【主播】

艾勇（新浪微博：@艾勇），播客「DTC Lab」、「以变应变」、「科学销售」主理人

【嘉宾】

南添，望岳投资创始人兼基金经理，曾就职于某券商资管负责人，其部门管理产品规模达100亿元。

【时间轴】

02:05  为什么大家都对「喜诗糖果」这个案例感兴趣？

06:20  「喜诗糖果」的交易背景及亮点

13:42  为什么「喜诗糖果」时隔十余年才出现在「致股东信」中？

18:02  疯狂提价背后的底气

21:18  「喜诗糖果」的特许经营权

26:04  送礼心智：「喜诗糖果」vs 「茅台」

30:53  彩蛋结尾曲

【BGM】

Young Lover - Rich in Rags

somewhere over the rainbow  performed by Warren Buffett  「Becoming Warren Buffett」2017 HBO

【Staff】

视觉设计：佚名

制作监制：hec