黑天鹅奇遇记09-期权
47分钟 ·
1056·
336
1056336一、我是如何去认知全新的投资品种
1、去理解这个投资品到底是什么，能干什么，想清楚这些后，然后利用其特性，满足我原本已经有的投资需求；
2、我做期权的目的：降低波动；
二、我对期权的定性认知
1、“时间价值“的误导
期权的定价由实值、剩余时间，两部分共同定价的；
真正成为一个期权思维的投资者，需要把时间定价考虑进去；
实值定价模式，可以带来的一个神奇效果：可以在你择时错的时候，帮你减少损失，达到减损的效果；
2、为什么期权卖方赚钱
卖方的2种盈利来源：择时、承担黑天鹅风险
定性分析：不择时的铁鹰期权，为什么是不可能赚钱的
不大仓位参与深虚值合约交易，作为卖方，对黑天鹅保持敬畏，永远是第一位的‘
3、波动率与股票技术指标的本质区别
三、我的期权交易—抛硬币游戏（改）
我如何改造一个简单的抛硬币游戏：
1）加入前置条件：承担黑天鹅风险，获得5/5开赚钱，4/6开盈亏平衡的盈利模式
2）我的游戏，适合长线还是短线？
3）改造这个游戏规则，作为等价交换，我付出了什么成本，如何应对黑天鹅风险
改造后的抛硬币游戏（改），适合作为我什么目的的投资。
CQsang
2025.2.11
3
置顶
我对期权的理解，用一句最简单的话来概括就是：这是最好的，处理<随机性>的交易工具。。承认随机性，利用随机性，期权的乐趣，于我就在这里
另外，假设你是开司，作为boss的你解释了这个双卖策略后，要求CQ开司只能通过作为买方参与这个游戏。
作为买方要如何能赚钱地参与呢？是不是不可能，或者能的话，只能通过择时来提高胜率？（比如选IV小的时候便宜地下注，连续行情的时候去单买来赌反弹等）
（合理的剧情是，CQ开司资金量少，没有足够的保证金做卖方。只能分配到买方。）
作为买方要如何能赚钱地参与呢？是不是不可能，或者能的话，只能通过择时来提高胜率？（比如选IV小的时候便宜地下注，连续行情的时候去单买来赌反弹等）
（合理的剧情是，CQ开司资金量少，没有足够的保证金做卖方。只能分配到买方。）
哈哈，联想到赌博默示录里面我还真没想过~我能回答的是，买方抓黑天鹅要满足2个条件，1.行情够极端，2，波动率低，缺一不可~物极必反，但你必须还要保证试错成本较低，其实条件蛮苛刻的，但，9月份的时候，也确实满足了。。我在9月中是直接加的现货，没用期权
嗯嗯 CQ开司要赢 要靠运气或者靠择时
那卖方boss要提高盈利，其实也可以择时，在CQ开司下注时减少卖出。（假设有足够的卖方提供了流动性）
共39条回复
我来说一下，自己理解的股票和期权：1. 选择长期向上的股票品种，例如沪深300、恒生指数、贵州茅台、黄金etf等等，利用均值回归原理择时建大仓位 2. 根据概率卖出看涨、看跌期权，争取赚择时的钱，主要赚承担黑天鹅风险的钱，来平滑正股波动、满足及时激励3. 由于持有正股且期权仓位较小，避免了被黑天鹅一波带走的风险，同时能享受长期复利收益。
首先我买方，卖方都会做。这期其实只谈了做卖方的期权的时候，我是把期权和股票，完全分开的（做买方会结合股票），所以并不会考虑平滑正股波动这事。
另外，即使我不做期权只做股票，我也从来不会去做平滑波动这事。整天想着这事的人，本质上，是你不知道你买的东西，值多少钱的时候，才会去考虑的事情。但悖论就在，如果你不知道这东西值多少钱，你本身也不可能做低买高卖，因为低，高，是什么，你也不知道的。
期权，是没法享受复利的。复利的成立，必须有一个最根本的前提，不会破产。这四个字，对期权，并不适用。
共23条回复
作为卖方，自然是波动率高的时候卖，但是波动率高反映了市场大部份人觉得股价会有很大的波动，如果大家的共识是对的，股价真的上涨，下跌很多，卖方很难赚钱权利金。所以卖方能赚钱的机会要么就是设置深虚值（可能黑天鹅）并且深虚值的权利金都非常低，要么就是赌大家都错了，股价不会大幅波动？ 但不是说越随机股价波动越大吗？ 我不是很理解
正因为随机，所以，大家的想法就不是很靠谱的东西，并且，因为买方必须以更高的价格成交，这才是卖方赚钱的地方，不然，这生意就没人参与了，成本，就是你必须运气好的躲黑天鹅。。。另外，我要强调的一点是，永远不要一直卖深虚值期权。。因为如果这策略可以的话，那大家都应该去买雪球，但，事实呢？
随机，和波动大，有啥关系？这两个词显然没必然关系咯。期权的定价，必然不是等价的。比如，你买东西，可能赚5块，也可能亏5块，老板愿意1块成交。但，当可能亏5块，赚可能赚500块的时候，老板是不会1块卖你的，比如要卖你3块，虽然，大多数时候，仍然是赚5亏5。这就是期权的定价咯，你必须付出更高的成本，才有人肯和你做对手盘。。。另外，卖深虚值期权，是我永远不会做的。
共18条回复
对期权不太了解，听了两遍。大概的理解是面对不确定性，使用双卖期权保持只要指数在区间震荡，就有收益。这种策略防止不了黑天鹅，所以最大风险是20%的总仓位。核心是对期权的选择以及对黑天鹅的判断，判断黑天鹅的方法是之前讲过的指数偏离以及老太太谈股票？
谈到黑天鹅的现在有4期内容:循序渐进的。
茅台，第1期，谈的是如何才能抓泡沫；菜场老太，第2期，谈怎么识别泡沫；
第3期，印度人书，更抽象定性，菜场老太，到底代表了什么；
第4期，寻找投资搭子的第一个问题，解决试错成本。
至此，抓泡沫的所有定性，都结束了。历时两年时间，同时也是我一步步思考了2年的结果。
这一期期权，和抓黑天鹅，无关。完全是独立的内容。
这一期的期权，相对相近的，是论随机性的一集。我在阐述的是，如何在随机性里下注。当然，下注随机性的方法，并不止双卖期权这一种。重要的是去理解，如何下注随机性。
共7条回复
这期对我有帮助，主要是在你说的期权赚钱逻辑和承担黑天鹅风险。很认同你说的首先要明确需求。我目前自己的用法可能相反，希望靠深度虚值看跌期权控制市场暴跌的伤害，但还没有实践刚开始学习。主要是看了避风港这本书对永恒轮回概念的认同。谢谢你讲的内容
对期权，我来说一句简单但非常本质的话:一个人，给你看她的期权现持仓，你都可能搞不懂她到底是看多还是看空的一种交易品。。什么时候你深刻理解了我说的这句话，说明你对期权，已经有了一定的认知深度了。。另外，永恒轮回是什么？
任何的投资品，都应该从需求出发，去寻找符合的投资品。。这也是我这播客写的，在我这里学投资的可以绕道走，我只阐述，怎么赚钱这事。其实是异曲同工的意思。
共5条回复
哈哈，听了2遍对期权还是不太懂
老实说，你说的，我的系统1和系统2，都没反应。。我只能说，我不知道。。
不过有一点我可以说的是，如果，你下注的东西，长期是涨的，你就不应该害怕黑天鹅。黑天鹅无法影响，拥有遍历性的东西。它的风险只在毁灭遍历性。
做期权的目的是为了在长期持仓ETF的同时获得一些正反馈或者现金流，那么按照这个目标倒推，是否有其他的方式达到同样的效果。期权投资需要面对黑天鹅风险，所以你提到了仓位。我对a股的看法是，a股不一定要长期上涨，如果真的要像日本一样横盘20年也不是没可能。但是a股有一个很重要的特点是波动巨大，能否从波动里要收益，一边拿着仓位等待不可预期的泡沫，另一方面在持有仓位的过程中拿到一些正向现金流。比如量化从波动率中搓收益（超额），同时这种波动率所面临的黑天鹅风险似乎不那么大
共4条回复
一个没做过期权的听众反馈：结论听懂了，推导过程听不懂，听懂的部分很有意思。
听不懂很正常，因为推导本身也是简化模型的结果～我的口述，即使想把逻辑说的很清楚，但本身也是我的思想跳跃出来的结果而已。。所以，不需要听的很懂，留个念想即可
谢谢
