4
02025 年伯克希尔股东大会要点概括
• “退休”时间表
• 巴菲特宣布将向董事会提议于 2025 年年底卸任 CEO，由现任副董事长 Greg Abel 接任；自己仍留任董事、负责咨询，但所有最终决策权交给 Abel。
• 他承诺不会出售伯克希尔股票，只会继续按计划捐赠。
• 对美国与全球经济的看法
• 批评关税与贸易保护主义，认为贸易不应被当作武器；最大的担忧是 美国财政赤字和美元贬值风险。
• 虽警示风险，仍坚持 “美国例外论”，认为长期最值得下注的仍是美国。
• 现金与资本配置
• 一季度现金储备再创新高，达 3477 亿美元。
• 短期保持谨慎，计划把最低现金降至约 500 亿美元；预计 未来五年将出现“大手笔”投资机会。
• 暂缓回购部分原因是《通胀削减法案》对回购征收 1% 消费税。 • 投资立场与市场判断
• 坚定 长期持有日本五大商社，称“再拿 50–60 年”。
• 对近期美股波动“不以为意”，认为尚称不上剧烈熊市；若伯克希尔股价腰斩反而是机遇。
• 对房地产、寿险等高杠杆竞争领域保持谨慎；关注 AI、自动驾驶对保险业的影响，但仍以“观望后快动作”为策略。
• 能源与气候
• Berkshire Hathaway Energy 持续加码风能、淘汰燃煤，但强调在可再生与燃煤间保持电网稳定；呼吁政府与私企合作推进能源基础设施。
• 公司治理与文化
• 维持对子公司“少干预、高授权”模式；强调选择可信任、能自主决策的经理人。
• 提醒年轻投资者：与值得尊敬、志同道合的人同行比追求高起薪更重要；保持阅读与耐心，抓住偶发的大机会时须迅速果断。
• 其他要点
• 认为美国医保改革阻力巨大，伯克希尔与摩根大通、亚马逊合作失败即因“改变太难”。
• 强调资本主义的“双重性”——大教堂创造财富，旁边却附带赌场；未来百年需确保“大教堂”不被“赌场”吞噬。
• 对政府效率、预算赤字与通胀表达担忧，重申稳定货币的重要性。
