Vol.135 2024年报特别节目(上):衰退末期,复苏未定

Vol.135 2024年报特别节目(上):衰退末期,复苏未定

34分钟 ·
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Hello大家好,我是小二。今天这期节目是今年麦子店新增加的专栏:年报特辑。

为什么要做年报特辑?我主要有三个考虑:

第一,尽管国内IPO现行审核制度仍然有很大争议,但有一点不可否认的是,满足这套“审美标准”的上市公司底线是很高的。某种程度上,作为一个整体,TA确实代表了中国企业的最高水平。

第二,截至2024年末,我们A股上市公司数量已经超过了5600家(加上港股就更多了),构成包括央企、国企、民营企业甚至外企,覆盖了绝大部分主流行业。也就是说,作为一个整体,上市公司确实可以较好的反映我们当下经济运行的基本情况。

第三,作为一个一线从业者,我可以很负责任的和大家说,在2025年的当下,上市公司的信息披露程度已经非常非常充分了,如果有心完全可以读出很多东西。

截至2025年4月30日,绝大多数上市公司已经完成了年报的披露。虽然个体情况五花八门,但把数据加总还是呈现了一个比较明显的特征,用八个字来概括就是“衰退末期,复苏待定”。

从利润表看,2024年上市公司无论收入和利润相比2023年继续下滑,说明我们绝大多数企业的生意还是很难做;而从资产负债表来看,2024年上市公司整体的资产规模仍然在扩张,其中又以商业银行新增贷款同比增长和工商业企业固定资产投资增速上涨最有代表性。这和我自己这两年工作的感受基本相同:到各个城市的工业园区走一走你就会发现,新增产能建设仍然如火如荼的进行中。正如我们去年聊的那本《置身事内》那样,地方政府现在(以及一直以来)是经济增长的第一责任人,大量企业为了成为“剩者为王”时代活下来的胜者,用新建产能换取地方政府投资。

这当中当然有很多问题,但同时这也意味着,导致日本“失去30年”的重要原因之一——资产负债表衰退,并没有出现在我们的经济中。从今年年报的观感上,我认为我们目前已经基本走完了经济周期的下行阶段,至于多久能够重新回到上行期,那就得看造出来的东西究竟谁来买了……

今年年报还有一个特殊的地方在于,2015年到2024年正好走完了10年。相信稍微有点资历的投资者对2015年都不陌生,这是上一个可以称之为泡沫的时代。从人均股神到人均跳槽,再到最后的千股跌停、恶意做空,绝对是令人印象深刻的一年。这10年市场究竟发生了哪些变化?不如我们来听听节目吧。

思维导图

收听地图

01:13 为什么要解读年报

04:21 年报的数字中透露出,我们过去经历了怎么样的一年?

05:03 衰退未期,复苏待定

15:22 为什么仍然不能直接下复苏的结论?

17:39 2015-2024:资本市场和十年间究竟发生了哪些变化

18:11 2015年对大家最深的印象:5178点

21:17 公司市值以及数量的变迁

26:05 从上市公司重组实例的演变看资本市场投资“审美”风向的变迁

主创团队

主持人:麦子店小二

剪辑:Lxin

制作:Lxin

BGM

片头音乐:

Saint Romain - she said im lonely

插曲:

Favor - Brushed Away

片尾音乐:

JAY'ED / Ms.OOJA - また君と

最后但不是最不重要的话:

如果你觉得本期节目聊的还不错,欢迎关注本节目并转发你身边的朋友,让更多的人知道我们这档节目。

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最后的最后,本节目所有分享/分析/研究均不构成投资推荐,仅代表(包括我在内的)嘉宾个人观点,大家投资要靠自己哦。

展开Show Notes
流动的风
流动的风
2025.5.16
15:40 但是4月社融数据来看M1M2剪刀差是进一步扩大的,显然企业贷款需求不振,央行放的水还只是在银行系统里空转
麦子店小二
:
类似水龙头打开放了100毫升水 只有30毫升进了杯子——空转是真,杯子里面进水也是真
Kevin_RSvP
Kevin_RSvP
2025.5.18
我觉得资产负债表衰退理论看的是经济主体的行为,日本当是的主体是企业和个人,但是我们的是地方政府和个人。目前地方政府已经不能像以前一样随意借债了,所以我不认为现在我们还是可能进入九十年代日本的状态
独步91
独步91
2025.5.13
已经感受到衰退的我小板凳坐好了ԅ(¯㉨¯ԅ)
独步91:减员提效,严抓纪录,停止涨薪,缩减福利。
麦子店小二
:
瑟瑟发抖
4条回复
RoyZ
RoyZ
2025.5.14
32:33 公园早晨迎着朝阳跑步听,珍不错
April_miao
April_miao
2025.5.14
来了来了,跑步必备
Jennyhhh
Jennyhhh
2025.5.17
求片尾曲名
麦子店小二
:
JAY'ED / Ms.OOJA - また君と
PeiluXu
PeiluXu
2025.5.15
片尾曲好听
麦子店小二
:
谢谢喜欢🥰
燕妮姐姐
燕妮姐姐
2025.5.15
感觉好拼好卷
麦子店小二
:
上市公司吗?
燕妮姐姐:你~哈哈
4条回复
RoyZ
RoyZ
2025.5.14
17:26 要等到RMB和美刀分庭抗礼成为世界储备货币吧
麦子店小二
:
不知道能不能盼到
HD282107z
HD282107z
2025.5.15
相比较2024年财报,2025年一季度报是不是更能反应当下的经济周期呢
麦子店小二
:
因为春节、工程验收、政府年底突击采购等等原因,很多企业一季度都是淡季。即使考虑yoy也经常受到扰动。还是年报更有说服力一点
HD7329876q
HD7329876q
2025.5.13
13:39 13:39 虽然A股企业没有进入明显的资产负债表衰退,但是A股已经有这个倾向了。不能光看存续公司的报表,还要看总体去年「30家上市公司披露股票可能被终止上市的风险提示。其中,20家触及“财务退”」(财新报道) 。 另外中国家庭已经明显的进入资产负债表衰退了。 关于宽松货币政策的失效:「央行:物价回升速度明显低于金融总量增速,价格调控思路要从防“哄抬物价”转向防“低价倾销”」
HD7329876q:最多只能说不会进入日本式的资产负债表衰退,但中国的经济结构贷款结构也和日本不一致,会不会进入中特的资产负债表衰退呢?我们不知道。
麦子店小二
:
财务类退市主要还是亏损的问题,这个我觉得和资产负债表没有太大关系。关于家庭部门,确实负债在减少,主要是过去高杠杆买房这件事情这两年有所退潮,还有不少把手头闲钱提前还房贷的。某种程度上我觉得这样挺好,掏空6个口袋再顶格30年按揭,确实压的我们喘不过气来。少贷点钱,多点现金流享受生活,大家可能活得更开心点
这期片尾曲好听
麦子店小二
:
谢谢喜欢!我最近单曲循环ing♻️
DT_zSdH
DT_zSdH
2025.5.14
喜欢喜欢,催更~
sissiused
sissiused
2025.5.16
片尾曲好听呢 期待下期
RoyZ
RoyZ
2025.5.14
26:31 讲亲身经历,好评✌
HD7329876q
HD7329876q
2025.5.13
10:55 我们真的需要这么多产能吗?
麦子店小二
:
供给和需求,总有一个要先动起来
HD7329876q:供给也动不起来,最新的PMI是不及预期的。
21:31 🤣24年2月5号盘中有过千股跌停
麦子店小二
:
对! 前无古人 后有来者😂
海风幽蓝
海风幽蓝
2025.5.13
越来越大的雷竟然预示着复苏?播主的逻辑真有趣
阿鼠_rLDr
阿鼠_rLDr
2025.5.13
请问美股后续如何看
HD444252p
HD444252p
2025.5.13
L型