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0第一季度 (2025Q1) 运营亮点
- 总交付量： 94,008 辆。同比增长 331%。
创历史季度交付量新高。 - 市场地位： 在新兴电动汽车品牌中，国内和国际销量均居首位。
- 交付量趋势： 月度交付量已连续六个月超过 30,000 辆。
- 车型表现：Mona M03 发布八个月累计交付量超过 100,000 辆。
P7 Plus 发布仅五个月累计生产 50,000 辆。
2025 款 G6 和 G9 车型在 4 月份共交付超过 7,500 辆。 - 海外业务增长：2025 年第一季度海外交付量同比增长超过 1700 倍。
巩固了作为中国中高端新能源汽车领先出口商的地位。
第一季度在海外开设超过 40 家新门店，进入英国和欧洲、以及东南亚的印度尼西亚等关键市场。
预计未来三年海外业务将快速增长，成为销量和利润增长的重要贡献者。 - 销售网络与充电站： 截至 2025 年 3 月 31 日，拥有 690 家门店，覆盖 223 个城市；自营充电站网络达到 2,115 座，其中包括 1,089 座 S4 和 S5 超快充站。
第一季度 (2025Q1) 财务亮点
- 总收入： 158.1 亿元人民币 (21.8 亿美元)。同比增长 141.5%。
环比下降 1.8%。 - 汽车销售收入： 143.7 亿元人民币 (19.8 亿美元)。同比增长 159.2%。
环比下降 2.1%。
同比增长主要归因于交付量增加。 - 服务及其他收入： 14.4 亿元人民币 (2.0 亿美元)。同比增长 43.6%。
环比增长 0.5%。
同比增长主要归因于与大众汽车集团相关的技术研发服务收入增加、维修保养服务和汽车金融服务收入增加。 - 毛利率： 15.6%。高于 2024 年同期的 12.9% 和 2024 年第四季度的 14.4%。
公司整体毛利率创历史新高。 - 汽车销售毛利率： 10.5%。高于 2024 年同期的 5.5% 和 2024 年第四季度的 10.0%。
已连续七个季度改善。
同比和环比增长主要归因于持续的成本控制和销量增加带来的规模经济。
部分被与某些车型升级相关的库存拨备和采购承诺损失抵消。 - 研发费用： 19.8 亿元人民币 (2.7 亿美元)。同比增长 46.7%。
同比增长主要由于公司拓展产品组合以支持未来增长，导致新车型和技术开发相关费用增加。 - 销售、一般及管理费用： 19.5 亿元人民币 (2.7 亿美元)。同比增长 40.2%。
环比下降 14.5%。
同比增长主要归因于销量增加导致向加盟店支付的佣金增加。
环比下降主要归因于营销和广告费用减少。 - 运营亏损： 10.4 亿元人民币 (1.4 亿美元)。较去年同期和上一季度均有所收窄。
- 净亏损 (GAAP)： 6.6 亿元人民币 (0.9 亿美元)。较去年同期的 13.7 亿元和上一季度的 13.3 亿元显著收窄。
- 非 GAAP 净亏损： 4.3 亿元人民币 (0.6 亿美元)。较去年同期的 14.1 亿元和上一季度的 13.9 亿元显著收窄.
- 现金、现金等价物、受限现金、短期投资及定期存款总额： 截至 2025 年 3 月 31 日为 452.8 亿元人民币 (62.4 亿美元)。
- 自由现金流： 第一季度超过 30 亿元人民币。
- 其他收入 (政府补贴等)： 第一季度其他收入净额为 5.4 亿元人民币。主要由于收到政府补贴导致同比和环比大幅增加。
- 汇率影响： 第一季度因欧元走强产生一部分外汇收益。
战略与未来展望
- 发展策略： 致力于 AI 驱动的技术创新以及稳健、可持续的长期增长。通过创新研发降低先进技术的门槛，打造能引起用户共鸣的产品，使高端技术普惠大众。
- AI 驱动创新： 引领 AI 在多领域的集成创新，包括 AI 辅助驾驶、智能座舱、AI 芯片、具身智能机器人和企业生产力工具。
- AI 核心能力： 物理世界 AI 的核心在于芯片、模型、数据和基础设施，其中芯片是关键。
- 自研 AI 芯片 (扶摇芯片)：自 2021 年开始自研芯片。
2024 年首次流片成功。
有效计算能力是主流车载芯片的 3 到 7 倍。
通过全栈自研和软硬件、编译器、模型架构的闭环整合，最大化芯片与 AI 模型的协同效应。
预计第二季度已开始生产，第三季度开始更多车型将搭载扶摇芯片实现量产。
有助于实现更高级别的自动驾驶。
有望帮助公司实现“高端技术普惠大众”的目标。 - 物理世界基础模型：云端基础模型已达到 720 亿参数。
建立了中国汽车行业首个万卡级别智算中心，运算效率超过 90%。
高质量训练数据将在年底扩展到 2 亿个不同驾驶场景视频片段。
基础模型能理解现实世界并进行复杂推理，最终将超越经验丰富的人类驾驶员，为 L3/L4 自动驾驶奠定基础。 - 端侧 AI 模型： 利用知识蒸馏和模型剪枝技术，将基础模型能力部署到车端，实现行业领先的设备端推理能力。
- 智能座舱： 正在开发完全在扶摇芯片上本地运行的多模态大模型，实现更智能的语音交互和个性化用户体验。这将是中国首个能在座舱内完全本地化多语言交互和 VA 功能的大模型。
- AI 汽车定义： AI 汽车必须具备真正智能，整合“大脑 (小脑)”、“脊髓”的核心能力才能真正超越传统汽车。
- 具身智能机器人：投入 AI 汽车也为人形机器人研发带来优势。
第四代机器人“PX5”已发布，第五代将搭载扶摇芯片，显著增强设备计算能力。
机器人模型将利用物理世界基础模型的 BLA 架构和现有云端 AI 基础设施，超越传统技术路径。
人形机器人是小鹏的第三增长曲线。
目标在 2026 年推出用于工业和商业应用的行业领先人形机器人，并通过量产数据快速迭代。预计 2026 年进入一定比例的量产能力，快速进入 OTA 迭代阶段。 - 高级辅助驾驶 (ADAS) / 自动驾驶 (AD)：正在加快从 L2+ 向 L3 和 L4 自动驾驶技术研发。
提升感知模型能力，降低端到端延迟。
增强的 360 度环境感知在城市环境和恶劣天气下表现出色，提升安全性和驾驶体验。
“XNGP 全场景智能辅助驾驶”方案非常适合高端自动驾驶的全球推广和向高级智能机器人基础设施的转型。预计在不久的将来能够真正展示代际领先优势。 - 产品周期与发布计划：第一季度表现强势归因于组织、产品开发、营销、技术和运营能力的系统性提升。
预计第三季度开始新车型的推出势头将更加积极，持续到 2026 年，带来更多交付量。
产品组合中将有更多高价位和更高毛利率的车型。
即将在 Q2 和后续推出新车型：5 月 28 日：Mona M03 Max，全性能版，首次在 15 万人民币级别搭载扶摇 AI 辅助驾驶。Mona 系列是为年轻消费者打造的酷炫车型，预计 2026 年展现全部潜力。
Q3：全新一代 P7，定位 30 万人民币级别豪华运动轿跑。
Q3：预计两款全新主要车型开始交付。
Q3：G6 和 G7 车型也将推出新版本。
Q4：小鹏汇天分体式飞行汽车逐步开始。汇天系列旨在国内外拓展更广泛的消费群体，释放可观的销售增长潜力。
目标市场区间主要集中在 10 万至 40 万人民币，新车型将涵盖 18 万至 50 万人民币区间。
有信心在目标市场细分领域进入销量前三，甚至第一。
将推出纯电动 (BEV) 和超级电混 / 双能源车型。
预计在未来三年内，将在整车、动力总成、架构、智能座舱和工艺等方面进行提升和全面改进。 - 成本控制与盈利目标：成本控制显著改善，汽车销售毛利率已连续七个季度提升。
得益于持续的成本控制、销量增加带来的规模效应以及产品结构改善，预计未来几个季度汽车销售毛利率将稳步增长。
预计第一季度平均销售价格 (ASP) 可能是全年最低点，后续季度 ASP 将随产品结构改善而提升。
供应链优化将持续降低材料成本。
预计进入下半年和第四季度，公司整体毛利率将接近 18%-19% (high teens) 水平。
有信心在 2025 年实现销量增长一倍以上的目标。
目标在 2025 年第四季度实现盈利，并全年产生可观的自由现金流。 - 海外市场策略 (特别是欧洲关税)：持续关注并投入更多资源在海外业务。
未来重点关注欧洲、中东和东南亚三个核心区域。
计划继续拓展其他市场，如拉丁美洲和亚洲其他国家。
关税问题确实对业务盈利能力产生影响，尤其在欧洲。
公司承诺长期建设，正寻求通过与合作伙伴协作、调整产品结构以及可能的本地化投资来减轻关税影响。 - 研发投入： 2024 年总研发支出约 65 亿元人民币，2025 年指导目标为 85 亿元人民币，此目标保持不变。增加的研发支出大部分将用于 AI 相关活动，主要提升云端计算能力，应用于 AI 汽车、自动驾驶训练和人形机器人。
其他投资领域包括配备本地 VLA 功能的智能座舱 (支持多语言语音指令交互、个性化客户体验) 以及新车型开发。 - 竞争格局： 国内外竞争日益激烈，但小鹏坚信技术能力是竞争取胜的关键。未来的汽车制造商将从集成式研发转向多方面融合的集成式研发模式，制造能力的重要性将降低。小鹏正在向矩阵式的不同研发方向融合发展，相信这将使技术更强大。
- 与大众汽车的合作：进展非常迅速，目前已达到所有里程碑。
部分产品距离 SOP (Start of Production) 不足一年。
大众已展示了基于小鹏 G9 平台以及双方联合开发的 E/E 架构的多款车型。
这些合作车型预计将从明年年初开始陆续上市。
双方将继续合作开发更多产品，并探索新的潜在合作机会。
第二季度 (2025Q2) 业务展望
- 总交付量： 预计在 102,000 至 108,000 辆之间。同比增长约 237.7% 至 257.5%。
- 总收入： 预计在 175 亿元人民币至 187 亿元人民币之间。同比增长约 115.7% 至 130.5%。
注意事项：
本期内容基于这份财报文件进行分析，不构成任何投资建议。投资有风险，决策需谨慎。
