31.牛市更容易亏钱？「女排精神」教会我们的投资一课|天天基金X李冠頔

8月31日，2025年世界女排锦标赛1/8决赛，中国女排1:3不敌法国队，止步16强。比分从5:2到25:27，这就是排球比赛最残酷的地方，也让无数球迷感慨竞技场的「变数」之大、「节奏」之重要。

排球有一条铁律：防守，就是最好的进攻。都说，一场排球比赛的胜利不仅要靠实力，更需要心态管理和团队协作——而这，恰恰也构成了债券投资的核心要义：不是靠一次两次的豪赌，而是靠长期稳健、少犯错的防守反击。

本期播客，我们邀请到中欧基金债券基金经理李冠頔，以及天天基金KOL豆哥，一位把排球战术融入投资框架，一位经历多轮债市周期。从团队作战到资管「工业化」，从球场节奏到市场风控，从短期应对到长期主义，展开一场横跨体育与投资的深度对话。

无论你是债基新手，还是配置老将，这一期都值得一听。

聊天的人

李冠頔，中欧基金固收投资部利率组基金经理

偌馨，特邀主持人

时间轴

Part 1：债券v.s.排球：攻守之道下的智慧碰撞

01:37 从体育延伸到投资策略，在女排比赛中获得灵感

03:38 从排球运动员到债基经理，感知角色转变中的共通智慧

06:31 投资不求一击必杀，而是靠团队协作稳定输出

Part 2：竞技体育的团队协作，与资管行业的“工业化”

08:05 排球三类关键角色：一传手、二传手、进攻手

10:36 投研“专业化—工业化—数智化”下的团队作战

13:29 排球的得分效率，投资的“良品率”

16:36 固收投资更像是老师或医生，稳定性强而博弈性弱

Part 3：防守的艺术：波动下的心态博弈

18:15 主攻手：攻守平衡，看重关键分能力

19:33 债券“赚得慢、亏得快”，靠票息一点点抠回来

20:50 为什么牛市更容易亏大钱？

22:52 自由人：防守是另一种进攻

24:21 成绩落后时先把防守站稳，再找反击点

Part 4：“净值不断创新高”背后的攻守平衡

26:39 为什么优秀产品的核心是“净值不断创新高”？

29:36 股基、固收+、纯债，三类年化“经验区间”

31:39 预期管理：别对3–4%的品种期待8–10%的收益

34:08 时间才是朋友，盲目加杠杆等不到胜利的那天

Part 5 心态与方法：清零思维和暂停术

36:21 心态修炼：竞技体育与投资的共性

41:47 清零思维：人为划分“局末哨声”

44:49 让2追3与“8:3”时刻：情绪与节奏管理

Part 6 低利率时代的锚：相关性≠因果性

48:35 债基怎么配：以票息型中短债/信用为锚，逢跌布局

55:30 如何在固收投资中 “慢慢变富”？

58:08 比赛与投资都讲究胜率，别被造神故事绑架

1:04:56 “看股做债”的误区：别把相关性当因果

1:12:11 “球不落地，比赛未结束”——打好下一个球

中欧基金出品，特别鸣谢聪明投资者

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。