EP196 如何利用“市场错位”进行战术资产配置

摩根大通的这篇研报提出了一套基于“市场错位”的系统性战术资产配置框架。其核心方法是运用主成分分析（PCA）从股票、债券、大宗商品等多个资产类别中提取共同的系统性风险因素。报告将“错位”定义为资产实际回报中无法被这些系统性因素解释的“残差”部分：当资产表现不及预期时，被视为“便宜”；反之则为“昂贵”。关键在于，该策略并非简单地买入便宜、卖出昂贵，而是引入了动量作为过滤器，仅在“便宜”的资产出现上涨势头时才买入，在“昂贵”的资产出现下跌趋势时才卖出，从而构建出市场择时或市场中性的投资组合，以捕捉价值回归并提高策略的胜率和稳健性。

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