EP.15: 币安Aster迎战Hyperliquid, Perp DEX大混战有哪些机会Sea Talk

EP.15: 币安Aster迎战Hyperliquid, Perp DEX大混战有哪些机会

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永续合约 (Perpetual Futures) 是加密行业的一个独特发明，也是各大交易所主要的利润来源。最近一年，Hyperliquid 横空出世，甚至威胁到了众多 CEX 的市场地位。近期，币安孵化投资的 Aster 在 TGE 后一周上涨 30 多倍，也引起了行业里的很多讨论。

本期播客，一起聊聊 Perp DEX 这个行业的现状与竞争、Hyperliquid 的运营和产品哲学、币安下场做 Aster 的战略思考等等。

感谢硬件钱包 OneKey 对这期播客的赞助。OneKey 是一款开源的、自托管的硬件钱包，同时得到了 Coinbase 和币安的投资，也是我自己主要使用的钱包。区块链是一个黑暗森林，正确使用硬件钱包可以最大程度保护你的链上资产安全。购买时输入折扣码「Sea」可享 95 折优惠，点击购买。

特此说明：讨论中所提到的任何项目及 token，都不构成投资建议，Not Financial Advice。加密资产是一个风险很大的市场，进入投资前一定要做好自己的研究 (Do Your Own Research)。

本期人物

  • 嘉宾：ZK，链上永续合约聚合交易平台 HyperSolid 的 Founder，此前就职于 Backpack 交易所。他的个人 𝕏: x.com
  • 主播：Sea，在做了十多年 Web2 产品经理和创业者后，一头扎进 Web3 兔子洞。他的个人 𝕏: x.com

我们聊了这些

  • 00:00 开场及嘉宾背景 & 经历介绍
  • 03:08 什么是永续合约，它到底有多赚钱？
  • 07:39 为什么链上永续合约平台 (Perp DEX) 开始崛起，驱动这一变化的三大核心因素
  • 11:39 Hyperliquid 是一个什么样的存在，为什么它威胁到了币安的市场地位？
  • 16:16 早期的 Hyperliquid 是如何完成流动性、用户增长双轮冷启动的？
  • 21:02 Hyperliquid 早期最重要的几个运营决策、产品设计是什么？
  • 26:16 社区对 Hyperliquid 有一种宗教般的拥护，这个团队信奉的产品哲学是什么？
  • 34:17 在韩国的线下活动见到 Jeff，对他有什么印象？
  • 36:39 为什么很多钱包、dApp 产品集成了 Hyperliquid 的合约，这是什么战略？
  • 41:08 为什么 Hyperliquid 要把 USDH 发行权开放给生态，而不是握在团队自己手里，有什么战略意义？
  • 46:19 看未来，Perp DEX 还有哪些演进、迭代方向？
  • 48:15 链上永续合约是一个长青赛道吗？
  • 50:08 Perp DEX 的「百团大战」正在上演，项目之间的壁垒在哪里？
  • 59:34 怎么看 Aster 和 Hyperliquid 之间的正面竞争
  • 1:07:18 在大混战里，有哪些值得关注的机会和视角？
  • 1:13:45 创业做 Perp 聚合交易，是看到了哪些未被满足的用户需求或痛点？
  • 1:24:45 结尾 & 感谢

我们提到了这些

  • 永续合约 (Perpetual Futures): 一种加密货币交易衍生品，没有到期日，可以无限期持有。交易者可以通过杠杆放大收益或亏损，它是目前交易所最赚钱、用户参与度最高的产品之一。
  • Hyperliquid: 2023 年上线的链上永续合约交易所 (Perp DEX)，以无 VC、社区驱动、利润回购和强劲的交易深度迅速崛起，被认为是对币安等中心化交易所的直接威胁。
  • Jeff: Hyperliquid 的创始人，哈佛大学数学与工程背景。带领团队短时间内把 Hyperliquid 做成了行业最具代表性的 Perp DEX。
  • 币安 (Binance): 全球最大的中心化交易所 (CEX），成立于 2017 年，有超过 2.8 亿注册用户。
  • 赵长鹏 (CZ): 币安创始人兼前 CEO，加密行业的标志性人物。因监管压力于 2023 年底辞去 CEO 职位，仍是行业最有影响力的人之一。
  • Aster: 币安近期孵化的 Perp DEX 项目，被视为对标 Hyperliquid 的重要布局。TGE 后表现强劲，行业关注度极高。点击查看产品。
  • HyperSolid: 本期播客嘉宾 ZK 创办的项目，是一个链上永续合约聚合交易产品，预计在 10 月上线。
  • StandX: 另一支前币安永续合约负责人创办的项目，因 Aster 快速崛起而备受关注。查看更多介绍信息。

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展开Show Notes
SeaBitcoin
SeaBitcoin
2025.9.29
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感谢硬件钱包 OneKey 对这期播客的赞助。我们会在小宇宙送出一台 OneKey Classic 1S 钱包 (价值 99 美元)。

参与方式：

关注 Sea Talk 在小宇宙的栏目 (《Sea Talk》 )，在评论区留下你关于 Perp DEX 行业和赛道的参与感受 (赚钱/亏钱经验、行业看法) 都可以，我会选择一位写得最好的送出这台 OneKey Classic 1S 钱包。AI 创作的回复会被排除在外。
0x_Dido
0x_Dido
2025.9.30
Hyperliquid 合约交易量超过一众二线交易所其实给 CEX 业务敲响了警钟，都开始 fomo 砸资源做 perp DEX。 现在大部分 CEX 都已经在准备做 perp DEX。币安支持的 Aster、Bybit 支持的 Apex 不用说，OKX 很早之前就测试过相似产品但是没上线（徐老板说的），Bitget 的 Perp DEX 预计 Q4 上线。我最近在 token2049 side event 听到 kucoin 的一个观点比较 insightful，以后 CEX 要卷的方向应该是支付、法币等非交易赛道，长久来看链上交易会侵蚀很大的 CEX 现有业务。
SeaBitcoin
:Hi Dido，你的这条播客收听笔记📝很棒，我决定把 OneKey 赞助的一个钱包送给你，请加小助理微信 SeaTalkss，发送你的收件人信息等。尽快哈！
0x_Dido:十分感谢！
0x2077
0x2077
2025.9.29
22:47 全链 订单撮合方式 maker before taker 优先处理流动性提供者
SeaBitcoin
:很赞的细节设计。
嘉文RAS
嘉文RAS
2025.10.28
主播你和ZK的X链接打不开啊 shoenotes找不到啊？
SeaBitcoin
:链接都可以打开的，如果你可以访问外网的话
Nic_VoIu
Nic_VoIu
2025.10.05
期待 zk 的新产品
SeaBitcoin
:快了，据说 10 月就会上了
宝锐
宝锐
2025.10.02
很有insight
SeaBitcoin
:感谢支持！
Jecy_hgAQ
Jecy_hgAQ
2025.10.01
选对了访谈的人，访谈对象作为生态builder，看好HL不单单是财富效应，很多的是对项目的认同。和后来的perp dex最大的区别是团队的精神内核: 去中心化(包括代币的去中心化，无VC)、技术极客(极少的推广，技术驱动)和极致的社区共享共建(慷慨的空投、收益全部归社区、战略上收敛给生态建设者让利)。
SeaBitcoin
:很赞的总结。你也是使用、研究 Perp DEX 的资深玩家了 👍
郭威均
郭威均
2025.10.01
其他prrps很难威胁到hyperliquid的地位，因为hyperliquid的优势是多方位或者全方位的
SeaBitcoin
:会持续出现挑战者。剩下的交给时间和市场。有更多竞争，对行业和用户总是好事。
Veraling
Veraling
2025.9.29
这期太干货了！！强烈推荐！
SeaBitcoin
:信息量比较大啊
HD591251e
HD591251e
2025.9.29
很棒
SeaBitcoin
:感谢支持
潤林lgnd
潤林lgnd
2025.9.29
20:27 hlp vaults 可以分润
SeaBitcoin
:对 HLP 是很好的激励
ReggieJ
ReggieJ
2025.9.29
18:31 之前的perp dex也能满足美国用户的需求吧
SeaBitcoin
:这里主要是相比之前的 CEX 来说的。Hyperliquid 代表的 Perp DEX 满足了这类需求。
鲁鲁安
鲁鲁安
2025.10.23
正准备调研perp dex，今天在回程路上听完这次播客。问题很好，回答和解读也很好，为什么是这个赛道，为什么是hyperliquid。快结束时提到存在模式的多样性，顶流能收获流量和关注，小的找到业务模式也能活，市场有足够大的空间容纳各种玩家和增长方式。中心化是集中力量解决问题的有效方式，而去中心必然会以某种形式燎原而来。
小苹果大富翁我看行
小苹果大富翁我看行
2025.10.16
21:19 明年再回来看看
Nic_VoIu
Nic_VoIu
2025.10.04
打卡
ReggieJ
ReggieJ
2025.9.29
海哥更新了居然
SeaBitcoin
:居然，没想到吧！国庆假期大家在车上、航班上、沙滩边上都可以听。
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