现实与预期的各种匹配关系往往蕴藏风险和机遇，也决定了股价的涨跌，再借此聊聊敏感性分析和投资风格，大纲如下：
一、现实与预期的关系
1. 强现实——强预期
2. 强现实——弱预期（机遇）
3. 弱现实——弱预期
4. 弱现实——强预期（风险）
二、从定性的角度看待敏感性分析（以锂电和泡泡玛特为例）
三、投资风格的确立
1. 技术分析
2. 产业趋势研究
3. 价值投资
失踪人口回归~ 抛砖引玉，集思广益，也顺便征求下期播客主题建议。
10.投资中现实与预期的关系及对应的风险和机遇
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丹同学
2025.12.19
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03:01 央企人过来点个头，最近一直在准备各种党建考核、合规检查、总部巡查材料，刺激的。
刷小红书看到上月小鹏的汇天飞行汽车产品在迪拜取得首批订单……何小鹏在播客里说2026年在大陆正式上市，2027年在海外正式销售……持续跟踪着，这是一个新物种（去年割韭菜的低空经济概念炒作不算），如果国内产业落地趟出一条路，说不定会引领全球……哈哈，我现在虽然不太乐观，但是告诫自己“保持好奇心”
保持好奇心挺重要的。但是这玩意儿的技术壁垒也没那么高，非洲弹丸小国卢旺达都已经有中国另一家公司的飞行器试飞了。
17:49 国内乳业龙头，毛利率、净利率、存货周期、扣费净利润等多项指标都出现明显的右侧趋势已连续两个季度，而且支撑其业绩增长的重要支点是奶粉业务转型成功，强现实在持续确认，从投资者问答和财报看，具备可持续性。而市场上普遍还在“出生率下降”“消费降级不喝高端牛奶了”“中国人的饮食习惯不热衷喝牛奶”等一些看似正确，实际上没有从生意角度去分析的说法和预期。其实，与之对应的还有一些事实市场是忽略的“高端奶粉的国产替代空间还很大”“中国人均饮奶量远不及国家推荐标准”“80之前确实喝牛奶习惯的为少数，但是90特别是95后的奶商指数很高”
君总，您怎么看？
君总，您怎么看？
从我个人的观察而言，成年人对牛奶的消费量还可以，但好像很少人喝奶粉吧？目前液态奶仍然是传统乳业公司的主要产品。
从居民消费升级的意愿和对生活质量的要求看，很多消费者平时都倾向于鲜奶而不是常温奶，常温奶更多是作为出行便于携带的替代品。
而鲜奶的保质期决定了它对物流和冷链的要求很高，因此运输半径有限。我不清楚你那边的情况，至少我这里，鲜奶几乎都是本地品牌。
所以乳业注定是一个竞争格局分散的赛道，不存在龙头大规模吞掉地头蛇的情况，况且产品本身的差异性在我看来并不大。不是我喜欢的商业模式，没花时间研究过，浅见仅供参考。
嗯嗯。常温奶、低温奶都不是好的商业模式，特别是低温奶对运营能力要求极高。实际上，国内这家一哥，液态奶营收占比已不足六成。成年人喝奶粉目前确实不多，但老年人市场的空间很大，其实从生理需求量角度，老年人喝奶粉是刚需的，一方面是他们的消化系统已退化，另一方面是老年人对特定优质营养有更精准的需求，目前造成成年奶粉蛋糕小的根本原因是消费者意识不足。总之，老龄化社会对健康食品的需求是很大的，而国内这家龙头针对各种体质的人群都有研发出对应的产品，主打“健康食品集团”。
婴配奶市场虽然受制于人口下降，但是从人类延续的角度，从人类历史长周期的角度，下降迟早会见底的（2024年中国人口出生率已降至0.68%，全球倒数第二，这个预期其实已经充分press in 市场预期，每个散户都会来说一嘴“人口下降”），只是目前的经济社会环境造成的阶段性生育陷阱。另外，即便目前是底部出生率，婴配奶市场主要还是国外品牌，理论上，国内龙头还有较大渗透空间。相比液态奶，婴配奶更容易建立护城河，毛利也更高。
所以，目前市场只给到了最烂的液态奶业务估值，没有对新的变量甚至已经体现在财报里的事实有所反应。
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板凳儿占起🪑再听
