一口气说清黄金价格波动的新逻辑

vivi_HiAe:对！由浅入深，条理清楚，而且主持人也非常会提问，都是我想问的问题。

LilyCheng:对，嘉宾很有水平，有条理有逻辑也有深度

Ass嘟嘟_自驾游中:「✅政策」 政策，是相机抉择的。越强势政策刺激背后，本质是面临更糟糕的局面。 过去是宽松，通胀跟着需求往下，不需要顾及通胀，先把经济量刺激起来再说，等经济复苏了，通胀再起来，再慢慢收紧货币压通胀。 现在是地.缘.冲.突、有色的开发、供给的难度，导致很多大宗价格持续在高位很难下。一旦降息，大宗预期未来有通胀，在本身有供给的支撑下，会更肆无忌惮的上涨，导致政策刺激面临通胀掣肘，滞胀风险提升黄金配置价值。 在滞胀过程中，只有实物资产保值，现金和所有的风险资产都是贬值的。但是在衰退中，拿现金还是有价值的，因为衰退中现金还能够保值，只是要规避一些风险资产。 未来如果出现滞胀和衰退，滞涨对经济更不好，对黄金更好。而目前在宏观的观测中，滞涨的概率有所提升。 「✅地.缘政.治」 黄金，对战争避险最敏感，反而对资产暴跌带来的避险没那么强势。 1）避险脉冲 极限是1~2个月。战争一旦进入到相持阶段，脉冲的金价会吐出它的涨幅。 2）通胀推升 抬高了通胀的水平，让经济处于类滞胀阶段，导致经济复苏很难实现。对于反向交易的黄金是一个中期利好。 3）供需影响有限 目前的地缘频发区对黄金的供给相对较小。 「✅黄金投资工具」 1）流动性 实物黄金：珠宝首饰、投资金条，持有现货本身，确定性更安全，交易的复杂性和难度更大。 央行购金仍以实物金为主，部分通过商业银行或保险代持。 2）非实物黄金 - 杠杆 黄金ETF：等同于实物，但不需要自己保存，可随时交易。 黄金股票：3~5倍杠杆。股票的量增、估值、成长性，叠加金价的弹性。公司层面上的风险和跟踪的费用、时间，整个股票市场对于情绪估值的影响。 商品期货：6~10倍杠杆。贸易商或珠宝商，锁定存货价值。 「✅老铺黄金」 属奢侈品消费，非纯投资品，反映金价上涨情绪。 大部分居民端的投资者是趋势交易者。在价格趋势上涨的过程中，会形成更强的洪流和热流。 更理性的投资人会选择金条和ETF。 年轻人购金偏好转向金条与积存金，替代传统珠宝与钻石。不是在黄金内部某个赛道替代某个赛道。而是整个热潮来了之后，主赛道在替代其他多元化的首饰品/其他投资品。 最终的结果是老铺买的人多，投资金（金条与积存金）买的人也多。是一个共生增长的状态，而并非说非此即彼。 从长周期来看，有利于居民投资端。虽然金价有周期性波动，但从长周期来看，相比珠宝和钻石，黄金的中枢因为供给的稀缺性和货币的金融属性不断抬升。 黄金消费兼具投资属性，与纯消费品逻辑不同。 「✅黄金股」 黄金的矿山企业是有量增的，在金价上涨的背景下，价格 × 产量，整体的收入和盈利水平相较金价的弹性扩张更快。 每一轮公司的扩张结果是源于4~5年前（金矿建成）的播种。 大部分公司25年之后的2~3年，都伴随20%~50%的成长性量子。甚至能达到1倍左右的成长性。 从20年~25年，产业周期的规律正在逐步兑现，它的放量以及盈利和市值带来量价齐升的弹性。今年很多黄金股的规模在扩张，代表了有部分的聪明投资者去布局黄金股的路上了。 「黄金ETF 🆚 黄金股」 黄金ETF和金价是同一个事，黄金股受估值与量增影响。 黄金ETF和金价之间没有任何摩擦，买黄金ETF就是买实物黄金，只是有人代为保存。 黄金股的市值：企业盈利（金价、企业量增）+市场估值。 量增的扩张，有4~5年的滞后周期。 估值层面，取决于股票市场对于整个金价趋势的看法。金价处于上涨中期，股票估值在突破时乐观，震荡时承压。 「✅黄金产业链」 黄金上涨初期，下游占优。下游充分享受了终端的消费升级以及库存的价值升值带来的变化。而上游虽然有量增，但在开采的初期，需要大量的费用。 随着行情逐步从前期进入到中后期，上游的弹性更大。在同样的价格上涨中，下游没有量增，采购价格提升，库存进入到平衡的状态。但上游带来的所有新增量，开采成本固定，利润弹性更大。 在价格上涨的前期，下游的黄金珠宝冶炼商更强。而价格上涨的中后期，上游的有扩张、有量增、成本固定的矿山公司，会出现更大利润的弹性。 「✅家庭黄金配置」 央行资产负债表的比例15%~20%，投资风格比较谨慎。 建议：常规环境5%左右，衰退环境15%~20%，滞胀环境40%~50%（极端） 目前中国未来2~3年经济预期，衰退情境概率更高。 具体配置：60%黄金ETF、20%实物金（10%黄金珠宝首饰、10%投资金条）、20%弹性黄金品种（10%加杠杆有量增和成长性的黄金股、5%~10%看自己偏好或者期货） 「✅短期关注」 1）降息路径 关注美国的经济数据的表征以及降息的进程。主要是关注经济复苏的程度以及经济数据的强弱程度。 2）地缘变化 关注地缘进展，关注中美贸易的异常/波动。 3）央行购金 如有配置黄金需求，作为月度/季度持续跟踪的标准。

jooolzkz:您做黄金吗

惟惟惟

:收到🫡

jooolzkz:您自己交易黄金吗

章衡HX

:嘻嘻嘻

FCL_:周一暴跌，昨天暴涨，平了

惟惟惟

:好！

章衡HX

:我们改进下哦

AlvinChim:房产特别是自住房还是当做消费品吧

惟惟惟

:好滴