Shownotes：生物制药新贵 Insmed 的 “罕见病超级炸弹” 之路

核心主题

解析 Insmed 从单一产品到双商业化产品的转型，及其在罕见呼吸病领域的技术突破与市场潜力。

关键内容

1. 公司基因：聚焦 “高技术壁垒 + 罕见病”，2008 年收购脂质体吸入技术、2013 年回购 ARIKAYCE 权利奠定基础；CEO Will Lewis 推动其从研发公司转型，2018 年 ARIKAYCE 获 FDA 加速批准。
2. 三大核心产品：ARIKAYCE（NTM 肺病）：脂质体技术降低全身毒性，2025Q3 全球营收 1.143 亿美元（同比 + 22%），专利保护至 2035 年，2026 年 ENCORE 试验冲刺一线疗法。
   BRINSUPRI（NCFB）：首个 DPP1 抑制剂，2025Q3 首销 2810 万美元，年定价 8.8 万美元，2026 年推进 CRSsNP/HS 适应症。
   TPIP（PAH）：每日一次给药突破依从性痛点，Phase 2b 试验降 35% 肺血管阻力，2026 年启动多项 Phase 3。
3. 财务与风险：2025 年 9 月现金储备 17 亿美元，预计 2027 年盈利；需关注 TPIP Phase 3 进展及供应链依赖风险。

核心催化剂

2026 年 ARIKAYCE 一线试验、BRINSUPRI 新适应症数据，决定其能否成为全球罕见病巨头。