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39本期嘉宾：播客《半拿铁》主播潇磊、刘飞
欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。又来到了一年一度我们打工人的年终总结季，我们已经深陷在汇报 PPT 中无法自拔。所以，本期我们只好借助一下大台的实力，10月份华夏基金与半拿铁在成都联合举办了一场“打工人的理财慢时光”线下活动，在活动现场半拿铁两位主播录制了本期内容，欢迎收听。
时间轴：
02:11年道琼斯指数的诞生：人类首次用数字刻画市场整体走势
04:26法国数学家的论证：金融证券市场无法被预测
06:31富豪的实证：大多数所谓的市场专家的表现跟随机预测没有太大的差别
08:50技术的赋能：标准普尔公司采用计算机的力量发布了标普 500 指数
10:00芝加哥大学商学院创立证券价格研究中心：1926-1960年全市场投资年化收益达9%
12:52理论的奠基：马克维茨和夏普用数学模型破解收益与风险的关系
13:32投资本质的揭示：夏普提出阿尔法(超额收益)和贝塔(市场收益)理论
15:43最终的结论：有效市场假说证明价格已反映所有已知信息
17:27三次尝试：1973年三家机构几乎同时推出机构版指数基金
23:54复仇者登场：被解雇的约翰·伯格带着11只基金另立门户
28:34模式的革命：首创"基金持有人共治"结构，打破传统收费模式
31:06产品的诞生：1976年8月先锋推出首只大众指数基金
33:33六年的质疑：产品连续跑输主动基金
34:07历史的反转：1982年后标普500长期上涨，低成本优势开始显现
35:16时代的更替：2023年底美国被动基金规模超越主动基金
本期制作
嘉宾：潇磊、刘飞
主播：章衡 惟惟惟
制作：余冬
温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。
1976年发布第一支面向大众投资者的指数基金。
间隔80年，因为大部分投资者普遍过度自信。
「✅标普500」
1957年，标准普尔公司采用计算机的力量发布了标普500指数，金融领域电子时代正式开始了。
芝加哥大学商学院创立证券价格研究中心：1926-1960年全市场投资年化收益达9%（含分红），即便1929年股灾顶点入市，也有7.7%年化。
「✅理论的奠基」
1）巴舍利耶《投机理论》
第一次用严谨的数学方法证明，金融证券怎么以不可预测的随机方式运作，股市投资某种意义上就是投机。
大多数所谓的市场专家的表现跟随机预测没有太大的差别。
2）《投资组合选择》 - 马科维茨
1952年发表，第一次用量化的方式展示怎么更好的平衡风险和收益。是现代投资组合理论的基石。
3）现代资产定价模型 - 夏普
给出了风险和收益的定量关系，第一次能数学方法定价股票、基金和市场。
投资本质的揭示：夏普提出阿尔法(超额收益)和贝塔(市场收益)理论
贝塔：一只股票相对于市场整体的波动性，代表系统性风险的回报。
阿尔法：一只股票或基金通过主动择时，获得相对市场来说的超额收益。
夏普比率：衡量投资的风险调整之后的回报。每承担一单位的波动性风险，能获得多少超额回报。
4）《随机漫步理论》 - 萨缪尔森
1965年发表，股票过去的表现对于未来没有影响。
5）有效市场假说 - 尤金·法玛
1965年发表《证券市场价格行为》，在有效市场里，无数聪明的参与者互相竞争，所有已知信息都已经反映在股价当中，所以股价的变化是没有记忆的，预测未来是徒劳的。
1970年最终的结论：有效市场假说证明价格已反映所有已知信息。
6）《漫步华尔街》 - 伯顿·麦基尔
1973年出版，又一次重申基于过去数据无法预测股市未来。
「✅指数基金」
美国：截止23年底，被动型基金资产总规模13.29万亿美元，超过了主动型基金。
中国：截止24年底，被动权益类的指数基金管理规模3.79万亿元，超过了同期的主动权益类基金规模。
萨缪尔森：巴菲特不可能让你我都成为沃伦巴菲特，但是约翰·博格能帮助每一个人都成为精明的投资者。
对大多数的投资者来说，通过低成本的工具分享整个市场的长期的增长，往往比试图战胜市场更可靠。
低成本、低换手、长期持有的指数投资的理念。
追求高回报，同时要能承受高风险才行。市场永远都是盈亏同源。