摩根大通｜中国及香港股市策略：2026年展望——主题、风险、政策选择空间与2026年一季度

本期口播基于摩根大通全球市场策略团队于2025年11月26日发布的研究报告，中文译名为《中国及香港股市策略：2026年展望——主题、风险、政策选择空间与2026年一季度精选标的》。报告总体对2026年中国与香港股市持偏积极态度，认为经历前期估值深度压缩后，2025年的修复行情已将估值拉回中性区间，但在盈利、政策与资金配置三方面仍存在向上的空间。在基准情形下，MSCI中国、沪深300及MSCI香港指数至2026年底仍有一定上行弹性，核心驱动力包括“反内卷”带来的利润率与ROE抬升、全球与本土AI及数字化基础设施投资、具全球竞争力龙头的海外扩张，以及“K型”消费复苏下体验消费与食品饮料等方向的韧性。报告同时提示房地产与银行资产质量、就业结构变化以及外部环境不确定性等风险，并结合这些风险讨论了政策预留空间与2026年一季度的重点关注方向，全程仅作信息分享，不构成任何投资建议。