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0我们今天来解读单伟建——亚洲私募股权投资公司 PAG 的执行主席，在金融时报上的最新文章。
该文论述了人民币被严重低估的现状及其升值的必要性。作者认为，人民币逐步升值将有效刺激国内消费、修复家庭资产负债表，并改善与贸易伙伴的关系。尽管中国人民银行已有所行动，但仍需更积极的政策引导市场预期，以实现高质量、消费驱动的发展。
人民币低估的有力证据
- 香港居民赴深圳购物，当地价格仅为香港的一半。
- 《经济学人》巨无霸指数显示，人民币对美元被低估约41%（中国巨无霸售价约3.60美元，美国为6.01美元）。
- IMF的购买力平价（PPP）估算表明，人民币对美元被低估约50%。
- 按PPP计算，中国GDP达38万亿美元，比美国高出31%。
渐进升值带来的多重益处
- 刺激国内消费： 使进口商品更便宜，增强家庭购买力，将消费占增长的比重从53%提升至86%。
- 修复家庭财富与信心： 帮助修复因房地产和股市下跌受损的家庭资产负债表，并释放高达23万亿美元的家庭存款。
- 改善国际贸易关系： 缓解贸易伙伴对贸易不平衡的担忧。
- 吸引外资与经济转型： 吸引更多外国投资，加速中国向高质量、消费驱动型经济发展。
升值的可行性与历史依据
- 建议方案： 未来五年内逐步升值50%，既可行又对中国有利。
- 1994年汇改先例： 中国在1994年统一汇率制度，人民币大幅升值，市场随后跟随。
- 危机中稳定汇率的承诺： 在1997-98年亚洲金融危机和2008-09年全球金融危机期间，中国承诺不贬值，赢得了广泛信誉。
- 充足的政策空间： 中国拥有较高的实际利率和超过6%的法定存款准备金率，政策工具箱远比当年的日本充足。
驳斥“日本化”担忧与政策建议
- 反驳“日本失去的十年”： 中国面临的情况与日本广场协议后相反，升值旨在提振家庭信心而非被迫。
- 央行现有行动： 中国人民银行已通过中间价引导人民币升值趋势，向市场发出升值信号。
- 政策呼吁： 当前的升值引导“过于保守”，呼吁央行采取更积极的政策来引导市场形成更强的人民币升值预期。
