摩根大通解读2026/2027年原油展望：重任在肩

本期音频内容基于摩根大通全球大宗商品研究团队于2025年11月24日发布的报告《Oil Outlook 2026/2027: Heavy lifting》，中文可译为《2026/2027年原油展望：重任在肩》。

报告的核心观点是：未来两年全球原油需求依然稳健增长，但供给端更加充裕，非OPEC+国家，尤其是美国页岩油、巴西和圭亚那深水项目、加拿大油砂以及阿根廷瓦卡穆尔塔页岩，将持续贡献增量，使市场在2025年开始进入库存累积阶段，并把压力延续到2026与2027年。

在不出现额外干预的假设下，2026年全球供给过剩可能接近日均280万桶，2027年略降至约270万桶，这意味着布伦特价格在模型情景中会一度跌破60美元甚至触及40美元附近。但报告认为现实中供需会自发调整，主要通过价格下跌引导需求回升、以及自愿和被动减产，最终令价格在2026年与2027年围绕布伦特58与57美元附近企稳。

以下内容，为大家系统讲解这份报告的主要结论与逻辑，仅作研究分享，不构成任何投资建议。