Shownotes：《AI 算力竞赛：背后的合同与风险》

核心聚焦：伯恩斯坦报告揭秘 AI 算力军备竞赛下，价值万亿美元的数据中心合同内幕，拆解科技巨头的豪赌与博弈。

关键亮点：

1. 合同真相：10-15 年长期租约成常态，是开发商融资基石，英伟达为新兴 AI 公司提供担保绑定生态；
2. 疯狂策略：巨头签约 3-4 倍于需求的容量，应对数据中心交付率不足三分之一的不确定性；
3. 核心瓶颈：电力主导数据中心布局，离网发电、氢能供电等替代方案兴起，选址向能源充足地区转移；
4. 隐藏风险：租约与客户合同、芯片寿命的期限错配，新兴公司恐陷 “WeWork 2.0” 困境；
5. 巨头动态：微软稳健领跑，甲骨文高增长但低利润、客户集中；
6. 行业前景：需求真实但存产能过剩隐忧。