2:10 - LLM AI大模型的生态系统和营销护城河
4:10 - 私募信贷很火热，债务市场无创新
Carvana、Firstbrands、Tricolor、Zion Bancorp
11:35 - 通过区域性银行贷款质量观测经济
15:00 - 99%的人知道，1%的人执行
非常少人仔细去理解银行和保险公司的详细数据。这两部分市场很难有效
Mark-to-Market Accounting的滞后性
22:50 - Level 3公允价值会计能够隐藏很多烂账
25:00 - 房地产经济泡沫是种会反复出现的泡沫规律
2008年Lehman Brothers的最终破产有明显痕迹可循
31:30 - 基于价值的做空者们是金融市场的义警
35:45 - 2025年一些大热能源股是2022年的垃圾股。其中没有价值的体现
37:00 - 心态成本：港股某消费品公司做空case study
做空站在无限乐观的对立面
43:00 - 时机成本：美股某先进制造公司做空case study
刀锋和知名做空机构Hindenburg Research创始人的邮件往来
46:56 - 从各时期金融历史看当前的AI热
当前CAPE已经无限接近2000年股市峰值
52:40 - 互联网泡沫破裂前，巴菲特曾经连续5年跑输主要指数
58:10 - 生活的默认模式是上升上涨。空仓和做空都是反人性的
EP57：Euphorias Are Forever，市场中的无限乐观主义
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莱西Lexi
2025.12.27
3
老师 拖更太久了💔
_刀锋:我们立誓在2026年更频繁更新！
_刀锋:特别感谢支持🙏
共3条回复
🪑
不乐观的我小板凳坐好了！
我也不乐观
听了《起朱楼宴宾客》，了解到了私募信贷中PIK条款，更加不乐观了。
在美股私募信贷中，PIK条款是指“Payment-In-Kind”（实物支付）条款，是一种特殊的利息支付方式。
以下是具体解释：PIK条款的核心内容
PIK条款允许借款人在一定条件下，用新增债务或股权等实物形式替代现金支付利息。
例如，借款人可能约定在特定时期内，将应付利息以贷款本金的一定比例增加（即“利息资本化”），或者向贷款人发行额外的股权、债券等证券来抵偿利息。
PIK条款的常见应用场景
1.借款人现金流紧张时：当企业面临短期资金困难，无法按时以现金支付利息，但又希望维持与贷款人的合作关系时，可能会协商引入PIK条款，暂时缓解现金压力。
2.高风险或高成长性项目融资：对于一些处于快速发展阶段但尚未产生稳定现金流的企业，或风险较高的投资项目，贷款人可能同意PIK条款，以换取未来更高的潜在回报或股权增值。
3.市场利率波动或融资环境变化：在利率上升或融资难度增加的时期，借款人可能通过PIK条款与贷款人重新协商利息支付方式，降低当前的现金支出压力。
PIK条款的风险与影响
· 对借款人：PIK条款可能延缓当前的现金支出压力，但长期来看会增加债务规模或股权稀释风险。如果企业未来仍无法改善现金流状况，可能面临更大的偿债压力。
· 对贷款人：PIK条款下的利息支付缺乏现金流入，增加了贷款人的信用风险和流动性风险。若借款人最终无法偿还债务，贷款人可能面临资产价值不确定或难以变现的问题。
总之，PIK条款是一种灵活但具有一定风险的融资工具，通常出现在私募信贷等非标准化融资场景中，需根据具体项目的财务状况、市场环境和双方风险承受能力综合评估。（AI搜索结果）
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