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22开年以来，在一众市场热点中，有色金属板块格外瞩目，2025年全年涨幅接近翻倍，在所有申万一级行业指数中位列第一，今年也持续领跑，表现相当硬核。这轮有色行情背后的支撑，究竟是什么？
今天，我们想从全球「缺电」这个很少被充分讨论的变量说起，聊聊资源品投资的逻辑。中欧基金权益研究部副总监、基金经理任飞深耕周期研究十年，他近期反复强调一个观点：我们可能正站在一场持续数年的全球结构性缺电周期的起点，这对资源品投资而言意义重大。
从美国、中东到东南亚，AI 数据中心的爆发式用电，加之资源安全背景下的再工业化需求，未来数年的电力缺口或许比我们想象中高很多。
我们希望通过这期播客聊清楚：缺电潮将如何层层传导，影响宏观周期，并最终牵动我们的生活。具体到投资上，哪些有色品种格外值得关注，作为普通投资者如何跟踪这个板块，以及把握节奏、管理风险。
聊天的人
任飞，中欧基金权益研究部副总监、基金经理、权益研究组组长。除宏观研究外，能力圈覆盖有色、黄金、钢铁等周期行业，是经历多轮经济周期的产业趋势研究专家
欣悦，中欧基金主持人
时间轴
Warm-up
01:13 热点轮番上场，FOMO情绪普遍
02:24 “爆款基金”重现，大量资金涌入过窄的方向，可能积累较大风险
Part 1：解码「缺电」背后：AI数据中心+再工业化需求
03:53 每3–5年会出现一条影响资产配置的宏观主线
05:03 当需求缺乏亮点时，机会往往藏在“供给约束”里
06:46 AI数据中心+再工业化，缺电背后的两股结构性力量
10:00 从美国、中东到东南亚，未来的缺电程度有多大？
15:11 极端情况下，居民用电可能为工业与AI需求让路
Part 2：「缺电」如何层层传导，影响投资？
17:47 除了缺电，反内卷是另一个推动再通胀的因素
22:54 需求端机会：储能+电网设备+上游碳酸锂
24:56 供给端机会：以电解铝为代表的高耗电工业品
27:35 这次将比俄乌冲突行情更持久：范围更广、解决更难
30:53 周期品当前的投资逻辑，全球局势不稳定性＞传统经济周期
36:13 小建议：少看期货价格，多看宏观趋势
- 中欧基金出品，特别鸣谢聪明投资者 -
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