“M 型社会”这一概念，最早由日本学者大前研一提出。

他的核心判断是：

社会结构，正在从“中产占多数的橄榄型”

转向“中间塌陷、两端扩张的M型结构”

在 M 型社会中：

一端是收入稳定、资产充足、抗风险能力强的人

另一端是收入不稳定、资产薄弱、容易被冲击的人

而原本占据中间的大量中产阶层，正在被不断挤压、变薄，甚至消失。整体形态，就像一个字母M：两端抬升，中间塌陷。

大前研一在书中详细分析了日本社会的变化路径，对今天的中国极具启发。

（1）收入端：主动收入长期停滞

在日本：薪资增长停滞近30 年，就业稳定性下降

“努力工作      → 收入稳步上升”的路径被打断

仅靠工资，很难再支撑中产地位的稳定。

（2）资产端：家庭资产高度集中于房地产

日本家庭资产结构的一个显著特征是：

房地产占比极高

金融资产（股票、基金、全球资产）配置不足

当经济危机来临、房地产价格下跌时：

家庭资产迅速缩水，原本“看起来安全”的中产，抗风险能力骤降

而相比之下：

持有债券、现金、以及多元化金融资产的家庭，

受到的冲击明显更小。

（3）结果：中产分化为“新穷人”和“新富人”

这并不是努力与否的问题，

而是——

资产结构，是否允许你承受冲击。

没有调整结构的人，从中产滑落

及时降低负债、调整配置的人，反而站稳脚跟

M型社会，给我们的清晰信号

从企业层面看

M 型社会会重塑消费结构：

强调性价比的大众品牌崛起：日本：优衣库、无印良品 ；中国：拼多多、小米

依赖“稳定中产”的商业形态式微：百货商场 ，高固定成本的中端品牌；市场，正在系统性地拒绝“中间态”。

从个人层面看，真正走出来的人，往往具备几个共同特征：

不再迷恋“中产身份”的幻觉

主动降低负债，提高流动性

增加可分散、可调整的金融资产

不把人生押注在单一收入或单一资产上

这不是激进，

而是一种清醒的自我保护。

为什么这对当下的中国尤为重要？

大前研一总结的 M 型社会四个特征：

1）少子老龄化

2）高储蓄率

3）长期货币增发

4）阶层固化

这些特征，正在中国逐一显现：

房地产作为家庭“压舱石”的功能减弱

收入增长的不确定性上升

风险，越来越多地由个体自行承担

如果仍沿用旧模型：

努力工作+房价长期上涨+单一资产配置

本身，可能就是一种风险。

防御型投资的真正意义

防御型投资，并不是保守、躺平，

也不是拒绝增长。它的核心逻辑是：

在 M 型社会中，真正的风险，不是少赚，

而是一次失误，就被挤出中间层。

防御型资产配置关注的，从来不是：

能不能抓住下一次机会，而是：

能不能在冲击中活下来，是否为家庭保留持续选择的空间

在投资领域，“防御型投资”常常被误解。

但如果回到它最初的提出者——

巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆，你会发现，这本就是写给普通人的。

格雷厄姆给出的定义至今仍然有效：

防御型投资者的首要目标，是避免重大错误；其次，是不必付出过多努力，也不必承受持续的精神压力。

因此，他建议普通投资者：应当以主流、分散化的“指数基金”工具，来构建投资组合。

2006 年，在一次晚宴上，
巴菲特曾对“指数基金之父” 约翰·博格说过这样一句话：

“对于大多数投资者来说，低成本的指数基金，
是最合理的股票型投资工具。
我的导师格雷厄姆早在很多年前就坚持这一立场，
而我此后经历的一切，也不断验证了这个判断”。

这句话的重点不在于“指数基金”，
而在于——“大多数投资者”，巴菲特认为只有1%的人才适合做集中型的价值投资。