38 | 从摩根到链上：传统金融老兵眼中的 RWA 真相 - 加密厨房 CryptoKitchen

当 RWA 还叫做 STO 的时候，Bridget Li 已经在传统金融圈深耕多年 —— 历经摩根士丹利、瑞银、渣打，从债券、信用衍生品到外汇衍生品，做的正是那些如今被搬到链上的金融逻辑。

2025 年，她创立了 Asseto：一个 RWA 发行平台，核心思路是「链上余额宝」—— 把货币市场基金、债券 ETF、私募股权乃至资金费率套利，通过透明的链上封装，送到 DeFi 用户触手可及的地方。

在 Mastering Stablecoin 「精通稳定币」播客第 9 期面对面香港专访里，Bridget 给我们讲清楚了几件事：什么是真正在「工作」的 RWA？传统金融的风控逻辑如何平移到链上？RWA 投资者最容易踩的坑是什么？以及，在链上流动性还没跑通之前，这条赛道的瓶颈究竟卡在哪里。

从法餐厨师到意大利菜厨师 —— 食材正在慢慢到位。

本期节目为《加密厨房》与《Mastering Stablecoin》串台节目。

【时间轴】

00:04 开场介绍：Asseto 是谁，为什么采访 Bridget

01:50 Bridget 的传统金融背景：从固收、信用衍生品到外汇，正是如今搬上链的那些逻辑

03:56 「从法餐厨师变成意大利菜厨师」—— 传统金融经验如何映射 RWA

07:28 产假喂奶期间看区块链课入门，从太保资管到创立 Asseto 的心路历程

16:50 RWA 是个过渡性概念——稳定币从 3000 亿到数万亿的增量，底层资产是什么？

19:35 Open Finance 的本质：区块链在 matchmaking、信任、效率三个维度如何改造金融

27:01 链上 RWA 360 亿总量、50 万钱包地址 —— 现阶段大多数 RWA 项目「没有必要上链」

29:16 什么样的 RWA 算成功：不看规模，看有没有创造真实使用场景

35:58 链上用户对 RWA 的三个要求：不能亏本 + 流动性 + 最大化收益

39:35 「信息是唯一的 Alpha，所有其他收益都来自风险承担」

43:14 Risk Budget：从零回撤到流动性陷阱，如何为不同投资者匹配 RWA 产品

52:58 发行平台是 RWA 生态的枢纽，但 Token 制式不统一是当前最大摩擦

55:30 2025 年核心战役：流动性 —— 做市商网络 + 链上链下打通

01:01:13 Asseto 产品线全览：Cash Plus（3.8%）、Bond Plus（5-7%）、美股 ETF、私募股权、套利策略

01:11:16 链下资产的信用如何锁定：破产隔离 SPV + 三方制衡 + 一比一验证

01:13:28 传统基金的多签治理：托管行、基金行政如何制约基金经理，牌照约束力没你想的那么强

01:23:13 RWA 投资者最容易踩的坑：流动性陷阱、底层空气、虚假无回撤

01:32:15 私募股权 RWA 的特殊风险：退出路口关闭 + 流动性风险 + backstop 机制

01:43:43 快问快答：RWA 增幅 > 稳定币，个人持仓全 Asseto，DYOR，未来最大稳定币是 USDT

【关于 Asseto】

Asseto 是链上收益基础设施平台，致力于将传统金融中成熟的收益策略转化为链上原生资产，重塑资本在数字经济中的流动方式。平台与全球头部资管机构战略合作，产品覆盖货币市场基金、债券基金等，并将拓展至私募股权、私募信贷及结构化产品。Asseto 已获 HashKey 集团战略投资，团队来自摩根士丹利、渣打银行、易方达基金。Asseto的使命是成为链上金融的真实收益层，推动万亿级资本的链上迁移。