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0圈子公众号：洪鹰船长
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任何投资都有风险，炒股更是有涨有跌，没有一直涨的票，也没有一直跌的票。我们时常听到炒股的人说投资股票一赚二赔七亏，为什么会出现这种现象？本期就来深入探讨一下散户炒股赔钱的共同之处。
第一个就是厌恶损失。大多数人对损失和获得的敏感程度不对称，面对损失的痛苦感要大大超过面对获得的快感。假设有一个游戏，投一枚均匀的硬币，正面为赢，反面为输。如果赢了可以获得五百元，输了失去五百元，请问你是否愿意来一把？
从整体上来说，这个局概率相同，是绝对公平的。但大量的类似实验证明，多数人不愿意玩这个游戏。为什么？想到可能会输掉五百元，这种不舒服的程度超过了有同样可能迎来五百元的快乐，这就是人们对损失比对获得更敏感的心理。
投资者为什么会卖掉本该赚大钱的股票？如今互联网如此发达，很多大师级的投资理念很容易获取。根据这些投资理念，即使你拿到了一只成长性非常好的股票，但在短期内的起起伏伏中，人们对损失要比同数量的收益敏感得多，人们也会频繁的为每日的损失而痛苦，最终将股票卖掉。
所谓的知行难就是这样，一般人因为这种损失厌恶会放弃本可以获利的投资。如果你不是职业投资人，那么一旦你开始天天看你的股票涨跌，你就离赔钱不远了。潜台词就是你天天看就必须天天忍受这种获得与失去的折磨，那么多高的收益才能平衡这种损失的恐惧？
在二十世纪七十年代，卡尼曼和特瑞斯基曾设计了一个掷硬币的实验，现在掷硬币来决定，如果是正面赢得一百五十元，如果是背面输掉一百元，这个局你想参加吗？这个局显然有利可图，但实验证明大多数人会拒绝这个赌注。
对大多数人来说，失去一百元的恐惧远比得到一百五十元的欲望要强烈，等额的损失造成的痛苦和等额的收益带来的喜悦相比，损失对人的心理刺激显得更为强烈。那么最少收益多少才会平衡普通人失去一百元的恐惧？
凯尼曼注意到，对大多数人来说，这个问题的标准答案是二百元，也就是说人们在进行这个游戏之前，倾向于要求得到至少是其风险双倍的担保。当然这个发现仅仅是对普通群众有效，资本家显然不在此列。资本家比普通人更爱冒险，对于大众来说，二百元的收益才能抵消一百元的风险恐惧。
但有一种情况，当大多数人都蠢蠢欲动的时候，包括你身边扫大街的阿姨都开始疯狂的时候，就算只剩下万分之一的获利可能，乌合之众仍会前仆后继，共赴风险的盛宴。每一次股灾前的狂欢就是最好的证明。
第二个就是处于盈利状态下的确定效应。大多数人对于处于收益状态时，往往是小心翼翼，厌恶风险，喜欢见好就收，害怕失去已有的利润，也就是说处于收益状态时，大部分人都是风险厌恶者。
在确定收益和赌一把之间做一个抉择，大多数人都会选择确定的好处，用一个词形容就是见好就收，落袋为安。确定效应表现在投资上就是投资者有强烈的获利了结倾向，喜欢将正在赚钱的股票卖出。
投资时多数人的表现是错则拖，赢必走。在股市中普遍有一种卖出效应，也就是投资者卖出获利股票的意向要远远大于卖出亏损股票的意向，这与对则迟，错即改的投资理念背道而驰。
第三个就是处于亏损状态下的反射效应。多数人处于亏损状态时，会既不甘心，宁愿承受更大的风险来赌一把，也就是说处于损失预期时，大多数人会变得甘冒风险。
反射效应是非理性的，表现在股民身上就是喜欢将赔钱的股票继续持有下去。统计数据证实，投资者持有亏损股票的时间远远长于持有获利股票的时间。在涉及收益时，我们是风险的厌恶者，但涉及损失时，我们却是风险的爱好者。归根结底，人们真正憎恨的是损失，而不是风险。
好了，本期内容就分享到这里了，我们下期再见。
