药明生物 2025 业绩超预期：R 板块成核心推手，2026 看点几何？｜小宇宙 Show Note

核心数据速览播客标题：药明生物 2025 业绩大超预期！R 板块发力，高盛看 8.2% 上行空间播客时长：19 分 15 秒核心主题：解读高盛 2026 年 2 月药明生物（2269.HK）研报，剖析 2025 年业绩超预期的核心原因，聚焦高毛利 R 板块的贡献，梳理 3 月财报前六大投资者关注焦点，解读当前估值、目标价及潜在风险与机遇。

• 当前股价（2026.02.10）：HK$40.02 | 12个月目标价：HK$43.30 | 潜在上行空间：8.2%
• 2025 全年营收增速：16.7% y/y（超 14-16% 指引）
• 2025 全年毛利率：46%（超 2028 年 45% 目标）| 2025 下半年毛利率：48.8%
• 3 年服务订单储备（2025H1）：42.1 亿美元（+15%）
• 高盛评级：中性 | 2026E EPS：1.27 元（上调 2.0%）

内容索引（精准时间轴对应播客）

17:30-19:15 ｜ 总结：业绩亮眼但仍存不确定性，药明生物 2026 年的核心投资逻辑与关注节奏

00:00-02:00 ｜ 开篇核心结论：药明生物 2025 业绩双超预期，R 板块成关键，高盛上调盈利预测、维持中性评级，目标价 43.3 港元

02:00-06:00 ｜ 业绩超预期深度解析：营收、利润双增，毛利率创高，核心驱动来自高毛利 R 板块与 Vertex 合作

06:00-12:30 ｜ 3 月财报六大核心看点：营收指引、毛利率可持续性、订单转化等，每一点都影响 2026 年投资逻辑

12:30-15:00 ｜ 估值与盈利调整：高盛上调 2026-2027EPS，28 倍远期 PE 定价，当前估值匹配基本面15:00-17:30 ｜ 风险与机遇：8.2% 上行空间的触发条件，四大下行风险需警惕，海外产能扩张成中长期变量