铜先生的陨落：住友商社铜期货操纵案

1996 年住友商社铜期货操纵案的爆发，成为现代金融衍生品发展史上的分水岭事件，26 亿美元的巨额亏损、跨越十年的市场操纵、现货与期货联动的复杂手段，再加上全球顶级投行的深度牵涉，让这起案件成为金融风险管理的经典反面教材。核心人物滨中泰男凭借 “铜先生” 的名号掌控全球 5% 铜交易量，却从早期的行情误判开始，利用职权漏洞开启造假之路，用精密的 “多头挤压” 策略搅动全球铜市。

这起案件的背后，是住友商社因铜业务特殊历史地位形成的内控结构性缺陷，是伦敦金属交易所物理交割机制的规则漏洞，也是美林、摩根大通等西方金融机构为逐利而提供资金与交易通道的道德失范。本期播客将复盘案件始末，拆解跨国操纵网络的构建逻辑，更从企业治理、市场机制、跨国监管等维度，剖析事件如何推动《巴塞尔协议 II》纳入操作风险监管，以及伦敦金属交易所的规则改革，挖掘这起经典案件留给当下金融市场的深层警示。