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0【发财日报】2026年03月25日
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【总览】
霍尔木兹危机定性“经济恐怖主义”，美伊设4月9日为战争终点；中国MLF加量、高盛高配A股；宇树科技IPO业绩亮眼。
精读： 今日情报的核心特征是“地缘冲突升级”与“宏观政策加码”的鲜明对照。地缘层面，阿联酋在CERAWeek会议上罕见发声，将伊朗武器化霍尔木兹海峡定性为针对全球的“经济恐怖主义”，直言“这不是供应问题，而是安全问题”。与此同时，美方将4月9日设定为结束对伊战争的目标日期，并通过巴基斯坦向伊朗提交包含15项条件的结束冲突方案。供应端冲击持续显性化——亚洲炼油商正为替代原油支付创纪录溢价，欧洲天然气价格较一月前翻倍。宏观层面，央行今日开展5000亿元MLF操作实现净投放500亿元，连续第13个月加量续作；高盛明确维持对中国股票的高配建议，称国际投资者兴趣已攀升至近年高点。当外部战火与经济恐怖主义叠加时，内部的流动性维稳与政策定力正在构筑新的确定性锚点。
【深度解读】
“耐心资本”与“急迫现实”——资本市场的长期主义如何穿越地缘湍流
今日信息中最核心的逻辑张力，是“十五五”规划首提的“耐心资本”理念，与地缘冲突引发的“急迫现实”之间的对冲。
长期主义的一面：“耐心资本”写入规划，资本市场定位深刻转变。 “十五五”规划首次将“耐心资本”写入，并在“增加城乡居民财产性收入”“提振消费”等章节部署资本市场工作。这意味着政策层对资本市场的定位正从“融资功能”向“投资与融资相协调”转变——通过引长钱入市、强化投资者保护，让资本市场成为居民财富增长和内需提振的引擎。高盛维持对中国股票的高配建议，国际投资者对中国资产的兴趣攀升；224家公司分红1710亿元；私募规模连续5个月创新高——这些信号共同指向：中国资产正在成为全球动荡中的“确定性绿洲”。
急迫现实的另一面：地缘冲突正在重塑全球资本的短期决策框架。 美国向伊朗提出15项和谈条件的同时，布什尔核电站再次遭袭。油价在单日暴跌后反弹，盘中振幅超8%。特朗普支持率降至重返白宫以来最低。南向资金单日净卖出273亿港元——这些信号表明：全球资本的避险情绪并未消退，只是在寻找新的出口。
由此浮现出一个深刻的逻辑矛盾：资本市场的“长期主义”叙事，正在遭遇地缘政治的“短期波动”冲击。“耐心资本”希望穿越周期、长期持有，但美伊核设施遭袭、油价单日波动超8%的现实，让任何长期持有都需要承受巨大的净值波动。南向资金从净买入到净卖出273亿港元的转变，正是这一矛盾的微观体现——长期看多中国，但短期需要避险。
这一矛盾如何化解？今日信息中浮现出三条路径：
路径一：用“确定性”对冲“不确定性”。 高盛指出，仅10%受访客户认为中国股市“不可投资”，较两年前的40%大幅改善。在全球动荡中，中国政策稳定、产业链完备、市场规模巨大的“确定性”，正在成为吸引国际资本的“避风港”标签。
路径二：用“结构性机会”对冲“系统性风险”。 源杰科技扭亏为盈、股价破千元；小米汽车业务首次盈利；半导体市场规模近2万亿——AI、新能源、半导体等赛道正以自身的高景气度，对冲宏观不确定性。
路径三：用“高股息”对冲“高波动”。 5家龙头企业分红破百亿，224家公司分红超1700亿元。在宏观不确定、利率下行的背景下，稳定现金流的“红利资产”正在成为资本的避风港。
对于决策者，这意味着：“耐心资本”的培育需要配套的制度供给——不仅是引长钱入市，更要在动荡中提供足够的风险对冲工具和稳定性预期。对于企业，这意味着：在宏观不确定的“急迫现实”中，唯有具备盈利能力和分红能力的“确定性资产”，才能吸引真正“耐心的资本”。
当“经济恐怖主义”定性时——全球能源安全逻辑的根本性重构
今日信息中最具历史意义的转折，莫过于阿联酋工业部长贾比尔在CERAWeek会议上将伊朗武器化霍尔木兹海峡定性为“对每一个国家的经济恐怖主义”。
这一表态的意义远超外交辞令。贾比尔明确表示：“这不是一个供应问题。这是一个安全问题。”“我们无法通过贸易摆脱这场危机。”
为什么这是历史性转折？因为海湾核心产油国——阿联酋，正在重新定义危机的性质。如果危机是“供应问题”，那么解决方案是“增加供应、稳定市场”；但如果危机是“安全问题”，那么解决方案只能是“军事护航、安全重构”。贾比尔说“无法通过贸易摆脱”，意味着他否定了任何通过市场手段解决危机的可能性。
与此同时，美方将4月9日设定为结束对伊战争的目标日期，并通过巴基斯坦提交了包含15项条件的结束冲突方案。这是“最后通牒”的升级版——从特朗普的48小时通牒到如今的15天目标日期，美方正在将冲突推向“限期解决”的轨道。
亚洲炼油商正在为替代原油支付创纪录溢价，欧洲天然气价格较一月前翻倍。韩国时隔15年重启公务车尾号限行，菲律宾宣布进入国家能源紧急状态。这些是“经济恐怖主义”的物理证据——霍尔木兹的断流正在全球范围内制造“能源难民”。
对决策者而言，贾比尔的定性意味着一个残酷的现实必须接受：即使未来霍尔木兹恢复通行，能源市场也将永久计入“安全成本”。这不是短期溢价，而是定价逻辑的根本性重构。未来的全球能源价格，将同时包含“生产成本”、“运输成本”和“安全成本”。而“安全成本”的定价权，掌握在有能力保护航道的国家手中。
与此同时，国内的政策定力提供了另一种确定性。央行连续13个月加量续作MLF，博鳌报告预测亚洲GDP占比升至49.7%，高盛维持对中国股票的高配建议。当外部世界陷入“经济恐怖主义”的阴霾时，内部的“稳预期、宽货币、强信心”正在构筑新的战略纵深。
【角色思考】
对企业主/组织管理者：
机会： 央行连续13个月加量续作MLF，意味着流动性环境将持续宽松，企业融资成本有望维持低位。同时，博鳌论坛和高盛的乐观判断，为资本市场提供了信心锚点。积极对接政策红利，把握“十五五”开局窗口。 “十五五”规划首提“耐心资本”，资本市场定位向投资端倾斜，长期资金入市政策有望加码，融资环境改善。中关村论坛开幕，具身智能、脑机接口等赛道获得政策聚焦。小米汽车业务首次盈利，验证了新能源车产业链的成熟度。 国资委引导央企科研机构落户雄安，为科技人才创造新平台。多地二手房“小阳春”，房地产相关产业链业务回暖。224家公司分红超1700亿元，高股息策略受到资金青睐。
挑战： 阿联酋将霍尔木兹危机定性为“经济恐怖主义”，意味着能源安全风险将长期化。所有依赖能源进口和海运的企业，必须建立“安全成本内化”的长期模型。亚洲炼油商的创纪录溢价、欧洲气价翻倍、韩国限行、菲律宾紧急状态——这些都是能源冲击传导至实体经济的前兆。必须提前调整成本预算和供应链布局。手机涨价趋势不可避免，成本压力仍在传导。南向资金大额净卖出，港股流动性承压。美伊冲突反复，能源成本不确定性高企。私募规模创新高意味着财富管理竞争加剧，客户对收益预期更敏感。南向资金波动加剧，港股投资组合管理难度上升。油价剧烈震荡考验供应链管理能力。
对打工人/个体从业者：
机会： 刚需二手房市场回暖，为首次置业提供窗口期。农民工支持起诉制度落地，劳动权益保障增强。Token中文名定为“词元”，AI产业标准化发展，相关技术岗位需求稳定。 “词元经济”时代正式开启，140万亿日均调用量是AI产业高速发展的实证。AI模型服务、数据标注、智能体开发等相关岗位需求将持续旺盛。同时，玄铁C950适配千亿大模型、我国刷新光通信传输纪录，都是硬科技赛道的重大利好。向AI、芯片、光通信等赛道转型，是获得职业溢价的最佳路径。
挑战： 手机涨价趋势不可避免，换机成本上升。金价波动剧烈，持有黄金资产的投资者面临不确定性。私募规模创新高但收益分化，个人投资者选择难度加大。 成品油“五连涨”后，韩国时隔15年重启公务车限行，菲律宾进入能源紧急状态——高油价正在全球范围侵蚀实际购买力。身处航空、航运、化工等成本敏感行业的从业者，需警惕企业利润压缩带来的裁员风险。同时，中日关系因使馆闯入事件面临压力，在日工作的华人需关注双边关系变化带来的不确定性。
对自由职业者/创业者：
机会： 中关村论坛开幕，科技热点持续发酵，可切入具身智能、脑机接口等赛道的内容创作。数据要素赋能新型工业化政策将出，数据治理、数据标注服务需求增长。消费级3D打印机发布，可切入设计服务和耗材订阅。工信部明确“发展数据标注等数据服务企业”，意味着数据服务产业链迎来政策红利。围绕数据标注、数据治理、数据咨询的专业服务需求将快速增长。同时，“具身智能工程机器人行业标准”启动编制，意味着智能工程机器人产业链将从“技术研发”迈向“规模化应用”，相关技术服务（标准咨询、检测认证、系统集成）成为蓝海市场。
挑战： 地缘信息真假难辨，内容创作的准确性和时效性要求提高。金价波动影响与黄金相关的内容付费领域。南向资金流出可能影响港股主题内容的热度。宏观波动加剧了客户企业的现金流风险。在能源成本高企、地缘冲突持续的背景下，你的客户（尤其是中小制造和贸易企业）可能面临更大的经营压力，项目款被拖欠的风险上升。需优先选择受新质生产力驱动的、景气度向上的行业客户（AI、数据服务、机器人等）。
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