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0美团于2026年3月26日发布的2025年第四季度及全年财报显示，公司在经历行业激烈竞争与战略转型的关键一年中，呈现出“增收不增利”的显著特征。全年实现收入3649亿元人民币，同比增长8.1%，但受即时零售行业“内卷式”竞争加剧及对海外业务、AI技术持续高投入的影响，业绩由盈转亏，净亏损达234亿元。核心本地商业分部（含餐饮外卖、闪购、酒店旅游等）从2024年盈利524亿元转为经营亏损69亿元；新业务分部（含食杂零售、海外业务等）经营亏损扩大至101亿元。
尽管财务表现承压，美团在激烈竞争中守住了基本盘：外卖领域仍稳定保持60%以上的GTV市场份额，并在中高客单价正餐市场保持优势。公司坚定推进“零售+科技”战略，全年研发投入同比增长23%至260亿元，持续加码AI技术与无人配送等前沿领域。同时，新业务展现出强劲增长势头，收入同比增长19%至1040亿元，其中海外业务Keeta加速全球布局，香港市场已于第四季度实现单位经济效益（UE）转正。
本报告旨在基于最新财报数据与公开信息，从财务表现、业务结构、竞争环境、战略布局、风险因素等多维度，对美团的投资价值进行系统性分析，力求为投资者提供客观、全面的决策参考。
