【聊天的人】
高蕾、梵一如
【时间轴】
00:30 一周市场评点
14:05 本期话题：巴菲特和索罗斯的“大时代”
1:09:20 热评回应
1:28:10 下周市场提示
【OP】
RayHan（音乐）
【ED】
好春光 - 吴彤
【剪辑】
梵一如
【邮箱】
805276781@qq.com
【出品/制作】
番薯剥壳工作室（Yakimo Studio）
巴菲特与索罗斯面对他们的“大时代”，都做了什么选择？
试听 96分钟 ·
20301·
126
20301126
HD387597e
2026.3.29
17
1:33:39 我是做药物临床开发阶段的医学岗，同意高蕾说的需求端的长期增长逻辑，也同意国内研发能力的迅速成长，不断增加的海外授权也印证了这一点，当然也有授权出去没做出来被退回来的，这也是做药物开发的最大风险，那些MNC（国外药企大厂）也会面临同样的风险，但他们比国内企业的抗风险能力更强一些，why，整个医药研发的投入和销售回报是错配的，投入回报比是巨大的，10个同类靶点的创新分子同时开发，历经10年能做出1到2个都是很好很快的，失败的那些就全都是沉没成本，有些在非临床被kill那损失还小一些，与其砸在手里不如卖出去先回笼一下资金，以前卖不出去因为人家看不上，现在研发能力和数量都起来了被看见了。早期阶段谁也不知道哪个能做出来哪个会是best in class, 钱砸下去才能知道，钱哪里来，卖以前上市的仿制药那里来（集采了），授权管线那里来（对家做不出就只有首付款），卖刚上市的创新药（准入走完了吗医保目录进了没有什么时候销量能起来）。在从仿制药或fsat follow 转到真正创新药的过程中，还要持续面临在研管线的持续投入，已上市仿制药持续亏钱或退出集采，新上市产品无法快速准入也难以进医保，进了医保受到DRG持续影响也许更难的情况下，把管线卖出去给国外是剩下来的一条路，卖家只会挑看得上的，留下来更难更烂的给你。过去几年biotech和国内大厂的管线不断收缩，cro的竞争加剧亏钱做项目，今年cro们逐渐开始撑不住了，以上种种。行业可能只有一个好消息，商保开始尝试，也只是尝试，需求端逻辑没错，但关键的问题是支付端的钱从哪里来。创新药没做出来的估值模型和做出来的估值模型一个天上一个地下，这真的很地狱
HackenL:之前在一档播客了解到这方面信息，一下子就对这个板块的投资失去兴趣....这好像比科技板块更需要资金持续投入，国内这块还得研发出来进医保才能赚钱，这要真的看到盈利点真的感觉太遥远了。（当然，目前这个估值真的挺低的，长期肯定是有价值的）
Cho93GiveJk:天 看到这条评论我都要应激了 感觉在评论区又上班了。。。
共15条回复
严重不同意关于创新药板块的逻辑，需求旺盛是事实，研发能力增长也是事实，其实从 2018 年开始亚太区一期临床试验数量已经超过全球 50% 了，2021 年中国首超美国，25 年中国一期临床试验数量已经占到了全球 48%，中国新药代工能力全球第一，这个行业缺的从来都不是人才，产能，市场规模和钱，问题是出在市场准入上，出在集采，集采问题不解决这个行业不可能有基本面的改变，而在目前可预见的未来，这个政策很难有较大调整空间，商保也遥不可及。药品不是消费品，海外 BD 不是一个选项，而是必然。但是正是因为国内市场的预期改变，使得海外授权变成一个纯粹的买方市场。这两个因素是相互影响的。我认为这个政策面没有大的改变的前提下，创新药的整体预期不会有大的改变。另外补充一点，礼来这种公司投资中国，包括为啥这么多一期临床在中国，是因为中国真的便宜啊
业内人士？
听到梵叔说要跟有创意，更有能力的人在一起这个观点，3年老听众忍不住要留言。先证明一下是老听众，我是在2年半前通过井户端了解到梵高的，并且在24年底听了高蕾老师说要相信国内的科技发展，开始坚持定投了科技ETF和芯片ETF，并且直到听话在2025年10月把浮盈卖出，付了我当前这辆小车的首付进行消费。这里再次感谢高蕾老师。虽然一月也听了高蕾老师说清仓躲避风险，但是面临1月-2月的行情实在没管住手，最后在3月交了一些学费，也是学到了一课（高蕾老师我接受批评，并且加入了您的知识星球学习）。
言归正传，我是94年出生，一名土生土长的广州人，大学都在广州念。在16年毕业的时候去了深圳一家普通的互联网公司做程序员，并且陪伴了公司从上市（美股）到市值跌到手中的期权不值钱的阶段。在24年初，接到了现在头部最大的3家大厂之一的猎头的面试邀请，并且顺利通过面试。但是由于在前司（体量较小）的工作经验不受大厂认可，因此拿到的offer不仅没有管理权限，对标技术的职级也降级一级，并且涨幅只有10+%（对比工作量来说，roi极低）。当时考虑再三我还是接受了这个offer，周围的同事领导都很不理解，因为我来公司很早，吃到了当时的互联网红利，也是公司里面最年轻的管理序列，公司内的人情、规则我都比较熟悉，基本上我没什么压力，而且薪资水平不算低。去了大厂，我就需要重新从螺丝钉当起，重新学习大厂的规则，对我来说很不划算。领导，父母都很不理解，特别是我父母由于不太知道互联网的发展，甚至没听过我说的那家大厂的名字。但是当时我思考的点有3个：1. 工作氛围+个人成长：当前工作环境我就是最厉害的，我是团队的天花板，那就是对我来说成长曲线可能为0，或者缓慢。2. Ai的机遇：大厂才能有自研ai的能力，虽然我去的不是一个研究ai的部门，但是我能更靠近ai，使用到大厂提供出来的基础设施，我能比别人先一步接触到ai，就能先走几步。3. 24年刚好30岁，麦玲玲说这是我最好的换工作年龄，不然就要等6年（哈哈哈哈）。随意我最终接受了offer。来到新的环境，各种不适应，并且由于同事们都很厉害，导致压力十分严重，从24年年底到上周，我每两周都需要持续跟心理咨询师来进行一定的排解。当然在新的环境里面我遇到太多好的同事，大家技术很好，能力很强，有些同事还精力无限，在他们的影响和帮助下，我终于在25年底晋升成功，回到之前的降极前的技术职级（当然只是更高级的大头兵），年总包也比跳槽前涨了50%，算上期权到了之前不敢想的区间。最近，我们做的服务自己业务的agent也开始上线了，ai我也摸到了一些，我想要的应该都在慢慢实现，尽管过程很痛苦。我十分感激两年前的自己，也十分感激过程中帮助我的同事，支持我的女朋友。我也意识到了，如果我在前司，我绝对无法进步这么快，是环境影响了我，推动着我一直往前前进，跟有趣的人，有能力的人，才能做成fansy的事情。 最后，高蕾老师有看挽救计划吗，里面的女领导是东德的，看电影的时候就觉得怎么跟高蕾老师说的东德刻板印象一模一样，甚至跟我想象中的高蕾老师感觉是一模一样的。希望能被读到哈哈哈哈。
言归正传，我是94年出生，一名土生土长的广州人，大学都在广州念。在16年毕业的时候去了深圳一家普通的互联网公司做程序员，并且陪伴了公司从上市（美股）到市值跌到手中的期权不值钱的阶段。在24年初，接到了现在头部最大的3家大厂之一的猎头的面试邀请，并且顺利通过面试。但是由于在前司（体量较小）的工作经验不受大厂认可，因此拿到的offer不仅没有管理权限，对标技术的职级也降级一级，并且涨幅只有10+%（对比工作量来说，roi极低）。当时考虑再三我还是接受了这个offer，周围的同事领导都很不理解，因为我来公司很早，吃到了当时的互联网红利，也是公司里面最年轻的管理序列，公司内的人情、规则我都比较熟悉，基本上我没什么压力，而且薪资水平不算低。去了大厂，我就需要重新从螺丝钉当起，重新学习大厂的规则，对我来说很不划算。领导，父母都很不理解，特别是我父母由于不太知道互联网的发展，甚至没听过我说的那家大厂的名字。但是当时我思考的点有3个：1. 工作氛围+个人成长：当前工作环境我就是最厉害的，我是团队的天花板，那就是对我来说成长曲线可能为0，或者缓慢。2. Ai的机遇：大厂才能有自研ai的能力，虽然我去的不是一个研究ai的部门，但是我能更靠近ai，使用到大厂提供出来的基础设施，我能比别人先一步接触到ai，就能先走几步。3. 24年刚好30岁，麦玲玲说这是我最好的换工作年龄，不然就要等6年（哈哈哈哈）。随意我最终接受了offer。来到新的环境，各种不适应，并且由于同事们都很厉害，导致压力十分严重，从24年年底到上周，我每两周都需要持续跟心理咨询师来进行一定的排解。当然在新的环境里面我遇到太多好的同事，大家技术很好，能力很强，有些同事还精力无限，在他们的影响和帮助下，我终于在25年底晋升成功，回到之前的降极前的技术职级（当然只是更高级的大头兵），年总包也比跳槽前涨了50%，算上期权到了之前不敢想的区间。最近，我们做的服务自己业务的agent也开始上线了，ai我也摸到了一些，我想要的应该都在慢慢实现，尽管过程很痛苦。我十分感激两年前的自己，也十分感激过程中帮助我的同事，支持我的女朋友。我也意识到了，如果我在前司，我绝对无法进步这么快，是环境影响了我，推动着我一直往前前进，跟有趣的人，有能力的人，才能做成fansy的事情。 最后，高蕾老师有看挽救计划吗，里面的女领导是东德的，看电影的时候就觉得怎么跟高蕾老师说的东德刻板印象一模一样，甚至跟我想象中的高蕾老师感觉是一模一样的。希望能被读到哈哈哈哈。
好厉害！(¯▽¯)👍向你学习 勇敢跳出舒适圈
不敢不敢
高蕾说到滞涨，我真的是太有感而发了，本来去年底开始储行就暗示今年是估计是加息年，结果这一仗打得感觉接下来的日子就快要一夜回到疫情时了，不一样是这次是加息。当然唯一开心的是又可以天天work from home了。我们的inflation对于油价的波动就很敏感，所以感觉今年利息如果能有几次on hold已经是要谢天谢地了。其实战争一开始的时候，油还没那么紧张，但是当年在疫情时候喜欢抢草纸的人这次开始抢汽油，带着好几个空桶去加油站囤油，当然也有些加油站趁机涨价，人家那边刚打，这边油价已经飞起。还有囤好油后去市场上高价卖的，现在我们这里的油价，就拿Costco的来说吧，它的油价已经算便宜的了，91号油两块五澳币左右，98号都快上三了。然后昨天总理还就这件事发表了讲话，虽然没啥实质性内容，但上次这么认真演讲好像是疫情时候的事了。加上今天特朗普的演讲，油价是有点小小跌了。现在总结出经验就是特朗普前脚说胜利，后脚赶紧去加油。可是今天也看到很多国内航空公司开始部分或全部取消五月底至六月悉尼或墨尔本往返国内一些二线城市的直飞航班。我们最近的一艘油船是从美国那里买来的，还自己付了点运费，然后接下来要还是没供给，估计就要开始储备油了，那时候不知道会不会限购了。之前看到澳洲石油的应急方案里，最后一步就是不许私家车加油上路了，优先保障食品运输，医疗等其他公共服务行业用油需求。现在市场分析也很担心澳洲经济持续通胀加息会进入衰退，就像之前隔壁的新西兰一样，年底失业率肯定会上升。最近看了这么多负面消息，更加不敢轻易订机票回上海，当然墨尔本往返上海的航班大概率不会取消，最多取消一点，价格上涨一点，也很怕万一stuck在上海，我的猫怎么办啊，我不舍得他一个人在这里的，哎，今年上半年的狂喜也要泡汤了，只能看下半年了，先隔空和梵叔高蕾比个心。最近月底忙到跟油价一起飞起，明天终于easter了，终于可以休息了
Ai最近我们公司也在开会讨论，比较困惑，要实现一个可售卖的产品，AI只是当中的一个辅助，无法对其在产品中的作用进行计价，成本上也没办法精确计算。另外客户普遍认为AI是可以减少成本的。其实AI成本一点都不低100元左右一个月的应用，8-9个视频就烧完了。而且都是多应用，文字的，图形的，视频的，都要付月费，否则就一直等排队，账号使用都是个人的对团队使用反复购买，应用更新很快。当然我们现在怕掉队一直在投入，但在需求端没有实现更高收益来消化成本，又能坚持多少时间？可能AI推动的是一种规模极小的公司，但这种受益公司形态会成为汇集大多数人的主流吗？关于人工成本降低方面，只是噱头，人是要和别人一起工作和生活才能证明自己是人的，我不知道我的这句话有没有意义。
同金融行业，近40，不是领导，单身未婚有一点点房贷（公积金可全覆盖还有剩余），也不敢辞职未来的不确定性太多了
