利润暴增300%却单日闪崩20%：当资本市场开始对“高增叙事”重新定价

📊 完整研报（含数据图表）：
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🎯 今日要点：
- **看空** 美团 (3690.HK): 核心本地商业板块由盈转亏，外卖补贴战严重侵蚀单位经济模型，短期估值溢价难以为继。
- **看多** 小米集团 (1810.HK): 智能电动汽车业务已跨越盈亏平衡点，毛利率表现强劲，成为公司估值重构的核心驱动力。
- **观望** 腾讯控股 (0700.HK): 尽管现金流充沛，但AI资本开支翻倍计划将短期压制利润率，资金存在避险止盈需求。
- **看空** 老铺黄金 (6181.HK): 31.5倍的远期市盈率显著脱离行业基本面，在宏观消费疲软背景下存在严重的估值透支风险。

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