中际旭创投资研究报告

中际旭创作为全球光模块行业绝对龙头，在AI算力爆发式增长的时代背景下，凭借技术领先、规模优势和客户深度绑定三大核心竞争力，实现了业绩的跨越式增长。2025年公司实现营业收入382.4亿元，同比增长60.25%；归属于上市公司股东的净利润107.97亿元，同比增长108.78%，创下历史新高。公司光模块业务毛利率从2024年的34.65%提升至42.61%，盈利能力显著增强。

当前全球AI算力投资进入加速期，800G光模块已成为数据中心互联主流配置，1.6T产品进入规模化部署阶段，3.2T技术路线已明确。中际旭创在800G市场占据主导地位，1.6T产品已通过英伟达认证并获谷歌TPU v7供应链订单，技术领先优势明显。公司市场份额持续提升，2025年在中国AI光模块市场份额达到30%，全球市占率约23.4%，连续三年蝉联全球出货量榜首。

展望未来，随着AI从训练侧向推理侧延伸，多模态应用爆发，光模块需求将持续高增长。中际旭创凭借硅光技术布局、全球化产能扩张和H股上市计划，有望进一步巩固行业领导地位。