CF40:居民资产负债表已开始修复

该研究报告指出，中国居民部门的资产负债表已进入修复阶段，其核心标志是净资产积累能力的增强。修复动力主要源于当期盈余的改善以及股票资产估值的回升，尽管房地产估值仍在缩水，但其负面影响已在边际减弱。与此同时，居民的风险偏好逐步企稳，非杠杆购房支出与股票投资行为均表现出积极的转向。作者认为，这种内生性的复苏意味着经济已度过最艰难时期，且宏观经济的修复韧性可能超出市场普遍预期。未来，资产负债表能否实现更深层次的改善，将高度依赖于房地产价格的止跌回稳。