大摩宏观策略谈：回归基本面，出口、地产和投资

本周的大摩宏观策略谈深入探讨了在全球经济动荡背景下，中国经济如何通过出口韧性与产业升级逐步企稳。文中指出，AI 产业正从简单的对话模型跨越到智能体（Agentic AI）阶段，这不仅重塑了对 CPU 和内存的硬件需求，更凸现了能源、矿产等物理稀缺资产的战略价值。尽管国内房地产市场和居民消费依然低迷且呈现明显的K型分化，但中国凭借在全球绿色能源转型和电力设备供应链中的核心地位，展现出独特的竞争优势。总体而言，该演讲旨在通过分析地缘政治冲突与技术变革的交织影响，揭示中国经济在出口红利结构化与高新制造业驱动下的长期投资潜力。