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0# 新东方教育科技集团 FY2026 第三财季财报中文要点摘要
> 数据时段:2025 年 12 月 1 日 — 2026 年 2 月 28 日(新东方 FY2026 第三财季)
> 业绩公告时间:2026 年 4 月 22 日
> 股票代码:NYSE: EDU / SEHK: 9901
> 数据来源:公司官方新闻稿(PR Newswire)
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## 一、财季业绩一句话总览
新东方在 FY2026 第三财季交出了一份"加速增长、利润率显著扩张"的成绩单。营收同比增长 19.8% 至 14.17 亿美元,运营利润同比大涨 44.8%,Non-GAAP 运营利润率提升 230 个基点至 14.3%,公司同时上调了全财年指引。这一份季报释放出三个核心信号:核心教育业务仍在加速、AI 与运营效率提升正在转化为利润、东方甄选(East Buy)在抖音矩阵化运营后开始重获增长动能。
## 二、关键财务数字一览
营收方面,本季度净营收 14.173 亿美元,去年同期 11.831 亿美元,同比增长 19.8%。前九个月累计净营收 41.318 亿美元,同比增长 13%。营收的环比加速主要来自"新教育业务计划"这一大板块。
利润方面,本季度运营利润 1.803 亿美元,同比增长 44.8%;归属于新东方的净利润 1.268 亿美元,同比增长 45.3%。Non-GAAP 口径下运营利润 2.029 亿美元(增长 42.8%),净利润 1.522 亿美元(增长 34.3%)。
每 ADS 收益方面,GAAP 摊薄 EPS 0.79 美元,Non-GAAP 摊薄 EPS 0.95 美元,均显著高于去年同期的 0.54 美元和 0.70 美元。
利润率方面,GAAP 运营利润率从去年同期的 10.5% 提升至 12.7%;Non-GAAP 运营利润率从 12.0% 提升至 14.3%,即同比扩张 230 个基点——这是本季最重要的一个数字,反映出公司"以效益换增长"的战略已经显效。
## 三、收入增长结构拆解
执行董事长俞敏洪在评论中给出了三大业务线的同比增速:海外考试准备业务 +7.4%,面向成人和大学生的国内考试准备业务 +14.5%,新教育业务计划 +23.3%。换言之,**新业务正在以远高于传统留学考试业务的速度增长**,这是营收加速的最主要拉动力。
具体到新业务的几个关键运营数字:
- 非学科类素质教育课程已经在大约 60 个城市开课,本季招生约 45.8 万人次。
- 智能学习系统与硬件设备覆盖约 60 个城市,活跃付费用户约 36.7 万。
- "家庭全生命周期"客户服务体系已覆盖 12 个城市,服务超过 33 万个家庭——目标在于通过会员化、私域化的客户运营,降低获客和营销成本,提升客户终身价值。
CEO 周成刚补充强调,本季公司继续推进"自律式产能扩张",并把 AI 深度融入到 OMO 教学体系中:既把 AI 嵌入既有课程产品,也用 AI 提升老师备课和教务运营效率。
## 四、东方甄选(East Buy)进展
东方甄选这一直播电商业务,本季的策略关键词是"矩阵化"。公司在抖音上推出了多个垂直直播账号:东方甄选之家、东方甄选果蔬、东方甄选健康营养,以及若干其他垂类频道。同时启动了主播招募活动和供应商大会,继续推进自有品牌、会员体系、线下门店和运营效率优化。值得注意的是,新闻稿没有披露东方甄选独立的财务数据,但管理层定调是"长期可持续增长"。
## 五、成本与运营费用
本季度运营总成本和费用为 12.37 亿美元,同比增长 16.9%——增速低于营收增速 19.8%,这正是利润率扩张的核心机制。
按结构看:
- 营业成本 6.562 亿美元,同比 +23.4%(伴随教学产能扩张)。
- 销售与营销费用 1.988 亿美元,同比仅 +9.1%——明显低于营收增速,说明私域获客和 AI 提效正在压低单位获客成本。
- 一般管理费用 3.821 亿美元,同比 +10.8%。
- 股权激励支出 2110 万美元,同比 +30.9%。
简单解读:**销售费用占营收比下降**,是本季利润率最直接的来源之一;成本端则因为教学产能扩张同比增速更快,但被营收的高增长充分稀释。
## 六、现金与资产负债表
截至 2026 年 2 月 28 日,公司账上"广义现金类资产"合计约 52.28 亿美元,具体包括:现金及现金等价物 17.834 亿美元;定期存款 14.917 亿美元;短期投资 19.532 亿美元。
递延收入(预收学费)余额 18.859 亿美元,同比增长 7.8%。这是教育公司"未来营收先行指标",虽然增速明显慢于本季 19.8% 的确认营收增速,需要关注后续是否会拖累 Q4 的营收节奏,但绝对额仍在创新高。
现金流方面,本季度经营现金流为净流出 750 万美元,主要受教育业务季节性收款节奏影响;资本性开支 6880 万美元,与持续扩张的产能投入相符。
## 七、股东回报
新东方仍然在执行三年股东回报计划。FY2026 普通股息每股 0.12 美元(即每 ADS 1.20 美元),分两次发放——第一笔已发放完毕,第二笔每股 0.06 美元(每 ADS 0.6 美元)已被董事会批准,股权登记日 2026 年 5 月 15 日,预计 6 月初到账。
股票回购方面,公司在 2025 年 10 月宣布了 3 亿美元、为期 12 个月的 ADS/普通股回购授权。截至 2026 年 4 月 21 日,公司已经在公开市场回购约 330 万 ADS,共计约 1.843 亿美元。回购进度约 61%,显示管理层对自身估值仍持看好态度。
## 八、Q4 与全财年指引
下一财季 Q4(2026 年 3 月 1 日至 5 月 31 日)营收指引区间为 14.296 亿至 14.669 亿美元,同比增长 15% 到 18%。
基于 Q3 的强劲表现,公司**上调了全财年指引**至 55.614 亿至 55.987 亿美元,同比增长 13% 至 14%。提醒一点,这份指引基于当前的美元/人民币汇率,未来汇率波动会对结果有影响。
## 九、投资者要点
第一,这一季的关键看点不是"教育龙头复活"——这件事市场已经知道——而是**利润率扩张幅度**。230 个基点的 Non-GAAP 利润率扩张证明,新东方在新业务、AI 提效、私域获客这三件事上的投入开始进入收获期,而不是仅仅继续烧钱抢规模。
第二,**新业务收入贡献已经成为 EDU 估值锚之一**。素质教育、智能学习硬件、家庭全生命周期会员体系——这三个业务的运营数据(60 城、45.8 万、36.7 万、33 万家庭)需要持续跟踪;只要这些数字保持高斜率,EDU 的市盈率体系就有重估空间。
第三,**东方甄选还没有给出独立财务披露**,这可能意味着该业务还在调整爬坡期。投资者关注点应在于多账号矩阵能否带来留存和复购,以及自有品牌占比何时跨越关键阈值。
第四,**现金储备 52 亿美元**对应公司当前市值的安全边际充足,管理层用回购和分红的方式持续返还股东价值,显示出资本配置纪律。
第五,**风险需要留意**:中国民办教育政策环境仍是结构性不确定因素;新业务扩张同时伴随成本快速攀升,扩张速度若失控会反向吞噬利润率;直播电商行业整体增速放缓也是变量。
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## 节目结论
如果用一句话给本季报"打分":**新东方在 FY2026 第三财季完成了从"营收恢复"到"营收+利润率双轮驱动"的关键拐点,并且把这种确定性写进了上调后的全年指引。** 真正的考验在 Q4——指引的 15-18% 营收增速能否兑现,以及递延收入增速 7.8% 与确认收入增速 19.8% 之间的剪刀差,会不会在 FY2027 反映出来。
(本摘要仅基于公开新闻稿,不构成投资建议。)
