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0大摩最新研报指出：2026上下半年是两个世界。
上半年AI资本开支继续冲，行情尚可；
下半年"科技通胀"来袭，晶圆、封测、内存层层涨价将挤压下游利润，边缘AI普及可能被推迟，消费电子首当其冲。
半导体1.6万亿收入增速96%但极度分化，瓶颈环节（HBM、先进代工、设备、封测）享受重定价红利。
策略用杠铃配置：一头抓定价权瓶颈资产，一头配低估值非AI现金流股。AI没熄火，但赚钱逻辑已变。
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