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0快手计划分拆旗下可灵 AI，洽谈 Pre-IPO 融资，目标估值200 亿美元（约 1359 亿元人民币），剑指明年 IPO，或将成为全球最高估值 AI 视频生成公司。
一边是估值争议：40 倍市销率偏高，还是高增长合理溢价？
一边是战略必然：快手算力投入巨大、主业增长见顶，可灵独立才能价值最大化。
可灵 AI 商业化狂奔：ARR 达 2.4 亿美元，单月收入破 2000 万美元；
若腾讯入局，生态 + 资金 + 渠道全面加持，视频大模型行业将加速马太效应。
这场分拆不仅是快手的选择，更是大厂 AI 资产独立上市的标志性信号，字节、百度、阿里或纷纷跟进。
本期《第四波科技》深度拆解：
可灵 AI 凭什么撑起 200 亿美元估值？
快手为何 “放手”？财务压力与价值重估双重驱动
视频大模型洗牌：头部上市、中小出清，未来格局已定
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