利息缩水、抽成60%，USDC发行商Circle如何构筑“全栈金融”新护城河？

靠天吃饭的“息差模式”难以为继，面对美联储降息和渠道商的巨额抽水，Circle正试图撕掉单一“稳定币发行商”的标签。从自研Layer-1公链Arc、扩展CPN支付网络，到全面布局AI代理经济，Circle的垂直整合之路能否成功抵御周期风险？