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0这一期《交易老友记》，我们把问题拉回到很多交易者眼前最真实的纠结：比特币震荡了很久，市场叙事忽明忽暗，既怕踏空，又怕追高被套。2026 下半年到底该怎么定位周期、选择赛道、配置仓位、应对风险？
Jenna 邀请张无忌和 EL 一起拆解当前市场的割裂状态：美股核心资产贵但强，港股部分优质标的已经进入左侧配置区间，加密市场则仍处在情绪冷淡、赚钱效应不足的阶段。两位嘉宾也分别从期权交易、长期配置、定投加仓、波动率策略等角度，给出更适合普通投资者理解和执行的框架。
如果你正在为 2026 下半年的仓位节奏、BTC 是否还能配置、美股 AI 主线是否过热、港股是否有性价比、以及该不该用期权做风险保护而犹豫，这一期会很适合你。
主持 / 嘉宾阵容
Jenna｜Finance@Fudan
张无忌｜法学博士 鲸链资本Cofounder
EL｜Trader
本期你将听到
1. 为什么当下不能简单说“牛市”或“熊市”，而要分市场、分资产、分阶段来看
2. 张无忌如何用美林时钟理解美国、中国和加密市场所处的不同位置
3. EL 为什么认为美股核心资产“贵但强”，港股优质标的已经进入击球区，而币圈还没真正回暖
4. 2026 下半年资金可能更偏向哪些赛道，为什么张无忌更倾向把主仓位放在美股和 A 股
5. 普通人如何用现货加期权、定投加左侧加仓来构建更适合自己的策略
6. 两位嘉宾如何看待下半年风险：加密波动率均值回归，以及 AI 主线可能成为市场最大风险源
时间轴
开场｜本期主题：别再猜顶底，拆解 2026 下半年的周期定位、赛道选择、仓位策略和风险防御
张无忌｜介绍自己长期参与股票期权和加密期权交易，希望和听众共同交流市场判断
EL｜介绍自己从 2019 年入圈，长期关注标的、期权策略和交易心得，并在做播客《尾部生存》
过渡｜进入四个核心问题：周期定位、资金轮动、普通人配置策略和潜在风险事件
问题 1｜现在到底处于什么周期，资产轮动的位置应该怎么判断？
张无忌｜市场非常割裂，美股和 A 股仍可放在牛市背景下看，但加密已经弱到接近衰退象限
EL｜不能用一句话概括当前周期：美股核心资产贵但强，港股优质标的开始跌出性价比，币圈则仍处在偏熊市的修复早期
问题 2｜如果为 2026 下半年做资产布局，资金可能会流向哪些赛道？
张无忌｜赛道要和策略一起看，更倾向把主仓位放在美股、A 股等能用期权管理风险的市场，加密暂时还不到布局时机
EL｜不擅长预测资金轮动，更愿意在底层质量好、价格足够便宜的资产上分批配置，等风迟早吹到
追问｜能否分享几个适合长期持有的标的方向？
EL｜币圈目前只看 BTC，港股可关注高股息老登股和优质公司，美股则等待 AI 大科技给出更好价格
问题 3｜普通投资者未来半年应该怎么具体布局，是定投、等击球点，还是使用期权？
张无忌｜普通交易者可以用指数 ETF 加期权做保护：现货持仓配合卖 Call、买 Put，在波动可能放大时把风险控制前置
EL｜定投和等待击球点不是二选一，可以在不算贵时先慢慢建仓，真正大跌时再左侧加仓，关键是策略要长期执行得住
问题 4｜2026 下半年有哪些能被看见的风险，应该如何提前布局？
张无忌｜BTC 和 ETH 波动率已经压到很低，DVOL 下行和波动收敛本身不正常，下半年更需要关注升波和均值回归
过渡｜Jenna 总结：如果会使用工具，风险也可能转化成机会
EL｜同意加密市场可能迎来大波动，自己会用小仓位分批布局 BTC 双买，而不是一次性把仓位打满
EL｜黑天鹅无法预判，但眼下能看见的最大风险是 AI 主线过度集中：一旦大科技增速放缓或不及预期，估值回摆可能从美股扩散到全球
收尾｜Jenna 总结两位嘉宾关于长期主义、期权工具和下半年布局节奏的观点
免责声明
本期内容仅为交流分享，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需谨慎。
