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0很多人研究段永平在买什么。
但真正的问题不是这个。
如果一个投资者能够持续成功三十年，研究重点不应该是他买了什么，而应该是：
他究竟在寻找什么。
股票会变。
行业会变。
技术会变。
时代会变。
但真正优秀的投资者，其判断标准往往几十年都不会变。
如果把段永平过去三十年的经历放在一起看，会发现一个有趣的现象。
这些企业横跨制造业、消费电子、互联网、社交网络和消费品。
几乎没有行业共性。
但段永平却能够持续识别它们。
这意味着他真正投资的东西，从来都不是行业。
甚至未必是企业本身。
而是某种更深层、更稳定的东西。
一、很多人误解了段永平
外界最常见的理解是：
段永平是一位价值投资者。
当然没错。
但这个答案太浅。
因为价值投资只是方法。
不是能力来源。
如果价值投资本身能够创造超额收益，那么所有读完巴菲特的人都应该成为亿万富翁。
现实显然不是这样。
真正值得研究的问题是：
为什么段永平能够识别苹果？
为什么能够识别网易？
为什么能够识别黄峥？
为什么能够持续培养出一批优秀创业者？
为什么他离开中国二十多年之后，步步高体系依然不断产生新的企业？
这些现象背后，一定存在某种长期稳定的判断标准。
二、段永平最成功的投资，不是苹果
很多人认为苹果是段永平最成功的投资。
从财务回报看，也许如此。
但从能力体现来看，未必。
苹果更像结果。
而不是能力来源。
真正值得研究的是另一件事：
为什么步步高体系能够持续诞生创业者？
看看这份名单：
陈明永（OPPO）
沈炜（vivo）
黄峥（拼多多）
李杰（极兔）
如果只出现一个成功案例，可以解释为运气。
如果持续出现多个，就一定存在某种系统。
企业可以复制产品。
可以复制流程。
甚至可以复制商业模式。
但很难持续复制优秀创业者。
而段永平似乎做到了。
这意味着他的核心能力，很可能首先不是投资。
而是组织构建
