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2【 𝐊𝐞𝐞𝐩 𝐥𝐞𝐚𝐫𝐧𝐢𝐧𝐠 】
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▄ 雪球产品
Vol. 107 | Snowball Products
（第107期 | 雪球产品）
雪球产品，听着名字挺可爱，实际上就是投资者和证券公司之间的一场对赌。
赌什么呢？赌某个股票或指数，在未来一段时间里，不会大涨，也不会大跌，而是温和地晃来晃去。
赌对了，证券公司给你一笔不错的收益。赌错了——市场大跌——你不仅赚不到钱，还会亏本金。
■ 举个例子。
小明花100万买了一个雪球产品，期限1年，约定年收益18%。
这个产品挂钩A股票，初始价格100元。合同定了两条线：
上涨超过5%，也就是涨到105元以上，叫 “敲出”
下跌超过30%，也就是跌到70元以下，叫 “敲入”
接下来，看四种情况：
情况一：最理想——股价在70到105元之间晃一年
既没敲入，也没敲出。一年到期，小明稳稳拿到18万收益。
情况二：涨太猛——提前“敲出”了
比如第4个月，股价就冲到了105元以上。交易提前结束，小明只能拿到 4个月的收益，也就是6万块。涨得越快，赚得越少。
情况三：先跌后涨——先敲入、再敲出
比如第1个月跌到65元（敲入），第4个月又涨到105元以上（敲出）。交易照样提前结束，小明还是只拿6万。
情况四：最惨——只敲入，没敲出
比如第1个月就跌到70元以下，之后一直没涨回来。到期时：
股价回到100元以上（但没超过105）：收益为0，白忙活一年
股价只有80元：亏损20万本金
★ 2026年实际情况
过去几年，市场出现过大幅下跌，大量雪球产品集中敲入，不少投资者吃了亏。监管也一直在收紧：2026年2月起施行的新规，要求卖雪球必须全程录音录像，口头承诺不算数，一切以合同为准。
★ 总结一下
雪球产品，收益有天花板，亏损没下限。赚，最多拿满约定的收益；亏，可能亏掉不少本金。它不是“稳赚不赔”的理财，而是高风险的对赌游戏。买之前，一定要看清合同条款，别轻信口头承诺。
﹏️定义 / 案例
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