40
0本篇播客根据极简公关原创文章《港交所要求招股书“去营销化”，IPO财关该如何叙事》，由AI工具生成。
更多内容请订阅“极简公关”公众号。
内容速览：
2026年6月11日，在深圳举行的“2026港交所未来科技峰会”上，港交所董事总经理兼首次公开招股审查联席主管刘颖，针对IPO招股书的质量问题发表了一番措辞严厉的演讲。
核心信号很明确：严把上市质量关，向注水的招股书和浮夸的营销话术开刀。
01 监管信号：招股书不是广告牌
在这次表态中，港交所直击痛点，批评当前IPO申请文件中的过度营销。
（1）严打“300页红线下的注水肉”
虽然监管建议招股书控制在300页以内，但部分企业只是形式上缩了水，内容却换汤不换药。刘颖当场举了一个极为直白的例子：有公司的招股书，前五页全是品牌故事和情怀包装，核心业务和财务数据反而被挤到了后面。
在监管看来，这是极其低效的披露。审核员不是你的品牌受众，这种“广告式”招股书只会换来第一轮问询的“秒退回”，为了挤水分反而拖慢了上市节奏。
（2）叫停“伪第一”的文字游戏
过去，很多招股书喜欢通过切割细分赛道来“定制”冠军称号，比如“XX区XX细分领域的领跑者”。刘颖对此明确指出：这种统计依据不清晰、范围过窄的自定义排名，具有误导嫌疑，港交所不认。
（3）硬科技和生物科技要“说人话”
针对18A（生物科技）和18C（特专科技）企业，监管层要求用数据“硬刚”。生物科技公司不能光讲管线故事，得拿出完整的临床数据包；AI公司别把商业模式写成摩斯密码，多用大白话、多画图，讲清楚到底怎么赚钱的。
核心逻辑是：以前是“先交差、等反馈”，首稿差点没关系，反正可以问答。现在是首稿质量直接定生死，披露不到位，审核进度就被无限拉长。
02 三层界面：厘清IPO对外沟通的真实格局
港交所表态对于IPO财关工作有何影响？回答这个问题，首先厘清招股书面对的三层界面。
第一层：监管界面
这一层的核心是招股书及对所有问询的回复。沟通对象是港交所、证监会。这是一份严格的法律及财务披露文件，追求的是极度合规、用词精准、不产生任何误导。
第二层：投资者界面
这一层包括分析师推介会、一对一路演、全球路演等。沟通对象是基石投资者、锚定投资者、基金经理。其特点是：在招股书事实基础上，允许更丰富的业务解读、更生动的竞争格局描绘、以及对未来增长逻辑的演绎。投资者会议中通常会涉及超出招股书字面信息的讨论（如非公开的市场感知、对管理层的定性判断），但这些内容必须经过保荐人和律师的合规把关。
第三层：大众与媒体界面
这一层界面是IPO财关的真正主战场。
这一层包括上市前的媒体预热、上市当天的新闻通稿、上市后的持续财经传播，以及各类第三方报道的策划。沟通对象是财经媒体、行业媒体、财经KOL、普通投资者及公众。其核心特点是：所有公开传播内容，必须严格以招股书为依据，不能有任何超出披露范围的信息。
港交所本次新规，对IPO财关影响最大、最直接的，就是这一层。过往上市预热稿里的“全球领先”“细分第一”“颠覆者”等词汇，既然这些在招股书里被禁，那在对外新闻稿里可不可以写？合规风险与新闻可读性，如何两全？
极简公关的建议：
● 正面硬写不行，但可以通过第三方视角来呈现。邀请行业分析师做客观解读、通过媒体深度专访探讨行业空间、引用第三方数据报告中的行业排名——用“他说”代替“自嗨”。
● 找到价值传播点展开： 招股书是说明书，但新闻稿需要可读性。财关的核心能力是在完全合规的前提下，找到真正有价值的新闻眼——也许是某个技术突破的行业意义，也许是某组财务数据背后的经营拐点。有价值的提炼是前提。
03 结论：IPO财关进入“硬核叙事”时代
回到标题提出的问题：港交所要求招股书少宣传，对IPO财关有何影响？
答案是：淘汰低价值的“文案包装”，高价值的“事实翻译”与“新闻策划”重要性凸显。
具体来说，有三项能力决定IPO财关的竞争力：
毕竟，懂得产业、懂得公司、懂得财报、懂得新闻才是财关的差异化。
【关于我们】
公关微talk是由极简公关出品，一档将公关与AI技术融合的创新播客。
极简公关致力于成为财经公关教育与培训第一品牌，倡导专业、极致、简单、纯正的公关理念。
更多内容请关注公众号：极简公关
商务合作及课程咨询请联系：微信号 Gladys-miaoling
【播客制作】
本文作者：极简公关创始合伙人 Luke
后期制作：极简公关小管家 Marine
