15.霍尔木兹海峡通行，油运市场潜在机遇

随着美伊备忘录签署，霍尔木兹海峡有望放开通行限制，对应油运市场可能迎来高景气周期，大纲如下：

一、当前宏观概况

1. 美伊协议概况

2. 海峡通行约定

3. 全球原油库存

二、油运商业模式

1. 海运基本概况

2. 供给侧

3. 需求侧

三、业绩驱动因素

1. 运力刚性约束

2. 战略安全需求

3. 黑油黑船转白

四、风险因素提示

1. 美伊和谈破裂

2. 业绩不及预期

3. 宏观金融风险