411
6本期潮前指北请到了一位在外企做新能源产业投资的嘉宾子棱，聊了一个"像空气和水一样无声无息但又没法离开"的东西——电力。说实话，录这期的时候（7月初）市场还在狂欢，我们一度觉得这期太左侧了，电力这种红利老登谁会感兴趣？结果搁到今天回看，7月高低切换之后，电力反而成了市场门面。
子棱把电力行业分成了两条产业链：上游是制造业，光伏板、风机、逆变器这些东西，中国已经卷到全球七八十%的份额都在中资手里；下游是发电侧，本质上是重资产基础设施，投进去几百亿，靠20-30年稳定现金流回本。中间夹着一个完全垄断的电网——国网和南网，"中间管制、两头放开"是过去20年市场化改革的大框架。外资为什么要来中国投电力？因为中国一年的风光新增装机接近400GW，占全球一半以上，其他国家一年的上限也就5到10GW，不来中国等于放弃了半个地球的市场。聊到电力市场化改革，这是整期最核心的变量。以前新能源有补贴，一度电国家给你多少钱写得明明白白；后来进入平价时代，发改委定一个标杆电价，比如广东4毛5一度，不管什么时候发的电都按这个价收，收入稳定但太死板。现在136号文出来了，未来所有电量都要入市交易，电价不再由政府定，而是买卖双方谈。这意味着电力公司从"发多少电就赚多少钱"的稳定现金流模式，变成了一个有人能赚超额收益、有人可能亏得很难看的竞争性市场，对二级市场来说这个变化可能还没有被充分定价。电力交易现在按时间窗口分中长期和现货，现货最短到15分钟，本质上跟大宗商品交易甚至金融交易越来越像——你需要预测天气、预判煤价、揣摩买方卖方的情绪，甚至在山东中午光伏过剩的时候会出现负电价，意思是"你别发了，发了还得倒找我钱"。储能是绕不开的话题，电和其他商品最大的区别在于它不能储存，发电和用电必须在每一毫秒保持平衡，风电光伏占比越来越高之后，这个平衡越来越难做，今天阴天光伏直接归零，明天太阳好发电量暴增20%，对电网来说是巨大的鸿沟，抽水蓄能、锂电池储能、甚至未来的钠电池都在大规模发展，但比例远远不够。
AI算力对电力的影响其实没有市场吹的那么大，乐观估计一年新增需求也就十几个GW，放在两三百GW的大盘子里有影响但谈不上颠覆，不过AI算法本身和电力交易的结合是天然契合的，天气预测、出力评估、无人值守运维都在往这个方向走。最后聊到一个很有意思的图景：V2G，你的新能源车不只从电网拉电，电价高的时候还能反向卖电给电网赚钱，商业逻辑很清楚，技术上也不难，缺的是基础设施和商业模式的沉淀，但子棱判断这东西"一定会成"。光伏行业目前还在产能出清的路上，下游市场化了但供给侧还没完全出清，各地政府前几年上的参差不齐的产能还在那儿，加上光伏的日内波动性比风电大得多，只有白天能发电，从投资角度看风电比光伏更稳。西北三北地区风光资源好但电网跟不上，发电能力增长和电网建设周期不匹配，电站半年到一年建好，特高压要十年，导致新疆某些电站限电率高达70%，"我本来能发100度电，电网只让我发30度"。电力这个古老行业正在经历一场从"插插头就有电"的公用事业，到新能源革命核心战场的深层变革。
【收听地图】
Step1：从“红利老登”到电力革命
外资为什么参与境内电力投资，又处在产业链的哪个环节？
发电、电网与用户：“中间管制、两头放开”是什么意思？
从补贴、固定电价到市场交易，电力行业正在发生什么变化？
中国风光装机为何快速增长？新能源的度电成本如何降到煤电以下？
Step2：电为什么不是一种普通商品？
AI与算电协同，能否让公用事业迎来估值重估？
电为什么难以储存？电网为何必须实时平衡发电与用电？
居民与工商业为什么采用不同电价体系？
发电公司不赚钱，售电公司就一定是一门好生意吗？
Step3：当电量入市，稳定现金流开始松动
做电力产业投资的人，为什么反而说自己“看不清”电力股？
当电量逐步入市交易，电力还会是一门稳定收息的生意吗？
一度电如何像期货一样交易？天气、时间与合约如何影响价格？
Step4：资本市场与电力的未来变量
7月市场高低切换，电力会从公用事业走向“成长＋周期”吗？
未来电力行业是否有可能国企和民企一半一半？
西北发电能力过剩：为什么“发得出”不等于“送得走”？
主创团队
主持人：淼淼学姐、水獭老师
嘉宾：子棱
剪辑：Lxin
制作：Lxin
BGM
片尾音乐：
Sotsugyo (Indies Version) - SoulJa
