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6新能源汽车并没有停止增长。真正式微的，是“渗透率提升、所有公司都会好；销量增长、利润自然会来”的线性神话。
🎙️主播：小凡 资深媒体人、商业观察者
🎙️嘉宾：王坚 私募基金总经理、小马哥 一线环球市场交易员
本期节目录制于2026年7月6日
📌 本期概览
2025年中国新能源汽车销量达到1649万辆，同比增长28.2%。行业仍在增长，为什么车企、供应商、消费者和投资人却同时感到疲惫？
红海竞争并非产业失败，而是政策点火、资本涌入、地方扩产和产业链成熟共同催生的“成功后遗症”。
从比亚迪和理想汽车的案例，看价格战、垂直整合与爆款依赖如何传导到利润表。
中国车企出海的下一道门槛，不只是把车运出去，而是贸易壁垒、本地制造、渠道、售后、充换电网络与全球管理能力。
新能源汽车投资进入“看利润分布”的阶段：下一轮机会可能不再奖励概念，而是奖励研发、品质、现金流、服务与全球经营的兑现能力。
⏱️ 本期时间线
｜销量仍在增长，为什么资本市场的叙事开始式微？
｜红海不是产业失败，而是成功之后的必经阶段
｜从赛道Beta到制造业损益表
｜比亚迪：为什么最强者也最先感受到利润压力？
｜垂直整合既是杀器，也是重资产约束
｜油电之争不是线性替代，而是场景重构
｜新能源汽车崛起，也是自主品牌的结构性替代
｜价格战的四个阶段：从促销到全产业链内卷
｜监管开始为恶性竞争踩刹车
｜国补退出之后，需求真实性如何检验？
｜理想汽车：用户洞察为什么不能永远复制爆款？
｜出口成为全行业的希望，也带来新的风险账本
｜中国车企出海：从“制造优势”走向“全球运营能力”
｜下半场从电动化切换到智能化
｜下一轮投资机会，要从利润分布里寻找
｜式微的是旧叙事，不是新能源方向
｜从0到1靠想象力，从1到10靠规模，从10到100靠组织能力
📊 关键数据卡
1649万辆：2025年中国新能源汽车销量，同比增长28.2%。
261.5万辆：2025年中国新能源汽车出口量，约同比翻倍。
69.5%：2025年中国品牌乘用车市场占有率。
80.9% / 39.1% / 8.2%：2025年12月自主品牌、豪华品牌、主流合资品牌的新能源零售渗透率。
405.9万辆：2026年1至5月中国汽车出口量，同比增长63%。
183.3万辆：2026年1至5月新能源汽车出口量，同比增长1.1倍。
8039.7亿元 / 326.2亿元：比亚迪2025年营业收入与归母净利润；收入同比增长约3.5%，净利润同比下降约19%。
15.5% / 19.8%：理想汽车2025年第三季度车辆毛利率，以及剔除理想MEGA召回预计成本后的车辆毛利率。
722亿元 / 39.2%：宁德时代2025年归母净利润与全球动力电池市场份额。
🏭 本期提及
车企与品牌：比亚迪、特斯拉、理想、蔚来、小鹏、吉利、奇瑞、长安、上汽、奔驰、宝马、奥迪、问界、小米汽车。
电池与供应链：宁德时代、中创新航、欣旺达、亿纬锂能、弗迪电池。
政策与机构：中汽协、乘联分会、财政部、工信部、国家税务总局、市场监管总局、欧盟委员会。
技术与产业关键词：十城千辆、双积分、三电系统、磷酸铁锂、固态电池、换电、智能座舱、辅助驾驶、一体化压铸。
💬 互动问题
你认为新能源汽车下一阶段最重要的竞争力是什么？
A. 更低的价格
B. 智能驾驶与软件能力
C. 电池与补能技术
D. 品牌、售后与可靠性
如果只能选一个，你会把票投给谁？欢迎在评论区留下理由。
📚 数据来源
中国汽车工业协会，2025年汽车产销数据：www.caam.org.cn
中国政府网转引中汽协，2025年新能源汽车产销：www.ln.gov.cn
乘联分会，2025年12月新能源零售渗透率：www.stcn.com
比亚迪2025年年度业绩数据：www.reuters.com
理想汽车2025年第三季度财务业绩：ir.lixiang.com
中汽协2026年1至5月出口数据：www.chinanews.com.cn
宁德时代2025年年度报告摘要：www.catl.com
新能源汽车车辆购置税政策：www.mof.gov.cn
新能源汽车购置补贴终止政策：www.mof.gov.cn
工信部关于车企供应商60天账期：www.miit.gov.cn
市场监管总局《汽车行业价格行为合规指南》：www.samr.gov.cn
欧盟对中国纯电动车反补贴税率：webgate.acceptance.ec.europa.eu
⚠️ 风险提示
本节目仅作行业信息与投资方法讨论，不构成任何投资建议。产业数据、政策和公司经营情况可能持续变化，请以最新官方披露为准。
