EP269 SPY日内动量：样本外衰减与策略生命周期

对 Zarattini 等（2025）SPY 日内动量策略（Noise Area 突破+VWAP 移动止损，原文 2007—2024 年化 19.6%、Sharpe 1.33）的首次独立样本外验证：IQFeed 1 分钟数据 2015-01—2026-03 共 110 余万根 bar，含佣金与滑点。样本内复现高度吻合（Sharpe 1.34 vs 原文 1.33），但 2024/5—2026/3 样本外大幅退化：年化从 19.8% 降至 4.8%、Sharpe 0.39、总收益 9.4% vs 买入持有 29.5%，作者归因于 0DTE 期权兴起改变日内微观结构与策略拥挤。复现代码已在 GitHub 公开；样本外仅约两年、Welch 检验未拒绝样本内外均值相等，退化是否永久尚无定论。