EP88｜Intel：AI时代最大的输家？营收连年下滑、代工梦碎、Foundry亏损数百亿

本期看点：统治全球半导体三十年的巨头，为何在 AI 数据中心狂欢中彻底缺席？代工巨额亏损、Gaudi 表现不及预期，英特尔翻盘的最后希望在 AI PC 吗？

核心数据：2025 年营收 527 亿美元（-2%），2026 Q1 营收 127 亿美元（-8%）；Intel Foundry 2025 年运营亏损高达 130 亿美元；Gaudi 3 实际营收仅约 5 亿美元（远低于 20 亿美元目标）；市销率跌至 1–1.5 倍历史底部。

AI 红黑榜：

• 红榜：Core Ultra 凭借 NPU 与成熟 Windows 生态在 AI PC 本地推理端保持可观的差异化基本盘。

• 黑榜：先进制程丧失、数据中心加速器软件生态缺位、代工业务巨额失血，三十年护城河在十年内因战略失误全面动摇。