算力狂潮，2029迎来终结？| @EmergenceHK x Bill It Up

这轮 AI 浪潮真正的护城河，究竟在大模型、Agent，还是更底层的算力和能源？

本期对谈，我再次和老朋友——水滴资本创始人、Good Vision AI 董事长郑玉山坐在一起，从 Token 路由切入，我们一路聊到 AI 数据中心、全球算力网络、Agent 与软件行业的重构，以及正在发生的中美 AI 基础设施竞争。

当模型能力逐渐趋同、Token 价格不断下降，AI 行业的价值会向哪里迁移？为什么相比一座超大型数据中心，分布在全球各地的小型 AIDC 可能更有价值？未来真正稀缺的，会不会不再是模型，而是电力、机房和离用户足够近的推理算力？

从上一轮加密周期，到今天的 AI 基础设施浪潮，一个经历过多个技术周期的投资人，如何判断泡沫、周期与真正的长期价值？

这一期，我们试着从模型之外，重新理解 AI 产业真正的底层竞争。

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