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1前言：美林和岚树近期看了霍华德·马克思的《投资中最重要的事》，相约一起交流自己的投资经历，聊聊最容易踩的坑。美林毫无保留地分享自己的投资故事，岚树则扮演起医生，对美林的投资习惯进行“体检”。
一、投资是一个人的修行
和其他人一样，美林的投资很像“硬性储蓄”。每月的工资一到账，减去日常必要开支，其余通通在支付宝基金账户定投，这个账户容纳了她70%的资金，持续多年定投，买入了医药、消费、白酒等老登板块。
剩下30%则在场内基金户，买入了很多进攻性的科技赛道ETF。这个账户是美林去年开设，主做波段，从场外定投切换到场内，让美林慢慢体会到市场的残酷。
美林经常听“朋友的建议”做投资，这种习惯很多人都有。霍华德·马克思在书中就提了，没有人能永远正确，没有方法能永远有效。
❶没有人永远正确。
牛顿股票投资亏掉了2万英镑。留下著名名言：“我能计算出天体运行的轨迹，却无法预料到人们的疯狂”。
巴菲特也曾在航空投资中损失惨重。
❷没有方法能永远有效。
量化投资中，策略的规模和收益是反向的，规模增大会挤压收益。有些量化资金的核心、赚钱的收益是自营，不对外出售份额。
“朋友的建议”其实和“盈利的投资截图”类似，都可以看作是市场阶段性高点的信号。在朋友截图、给建议时，他们一般都拿到了投资回报，有比较高的安全垫，他的成本和你的成本是不一样的。
真正为自己账户收益负责的是自己，不是别人。要对外界的推荐保持警惕。
二、几乎每个人都踩过的坑
坑❶：买在高位
一个合理或较低的买入价格，意味着投资成功了一半。
很多人亏损的重要原因是高位进场，成本价过高，就容易被动。一旦市场剧烈下跌，高位投资者就很难忍受市场的波动，导致“追涨杀跌”的实际亏损。
坑❷：越跌越买，企图做低成本，反而严重套牢
股价下跌后，新手往往因害怕亏损而死扛。甚至在下跌时，很多人倾向于加仓做低成本，不顾正处于下行通道，投进更多的钱意味着更多的钱被套牢。
长期持有亏损资产，这就是最典型的处置效应（1985），即投资者过早卖出盈利资产、长期持有亏损资产的行为。因为人们对亏损的厌恶远大于对收益的喜爱。这两种貌似矛盾的行为，都是害怕亏损的表现。
投资亏损后如何应对？一般会分两种情况：止损或死扛。
止损需要魄力，并造成实质性亏损。
死扛要看标的资产的质量。如果是不了解、不看好的公司，往往拿不住，应及时止损。如果是了解、看好的公司，能够继续持有，同时加仓来摊薄成本，并且保持耐心，以等待市场价值的回归。
坑❸：频繁交易
避免频繁交易的核心原因是：人经常会犯错，而且犯错的概率很大。
网球大满贯得主费德勒说，他职业生涯的比分胜率只有54%。相当于，100个球里，费德勒只赢下54个球，输掉46个球。段永平经常拿这个举例，投资也是一样，投资中的人失败的概率非常高，如果失败交易叠加了全仓、加杠杆，亏得更快，很容易被市场消灭。
巴菲特曾建议给大家一张只有20个打孔位的卡片，代表一生只有20次投资机会，每投资一次孔位就少一个，这样我们会更加珍惜每一个投资机会，并努力做出正确的投资决策，我们也会因此而更加富裕。
坑❹：加杠杆
很多天才死于加杠杆。
25岁的“AI天才交易员”、前OPENAI员工利奥波德·阿申布伦纳，重仓算力和半导体，在2026年上半年狂揽439%的超高回报率，管理规模飙升到450亿美元。7月AI股票集体回调时，4倍杠杆快速耗尽保证金，最后只能把资产低价打包出售给城堡投资。
长期资本管理公司破产也是一个典型案例。这家公司汇聚了传奇交易员+诺贝尔经济学奖得主+计算机天才，他们很聪明，自己的钱也投在基金里，主要做固定收益套利，前四年的年化回报率超过40%。后来美国国债价格上涨，导致长期资本25倍杠杆的资金爆仓，影响了华尔街各大银行超过1万元美元的连锁风险。
三、不要亏钱
巴菲特总是告诫大家，投资的第一原则是“不要亏钱”。因为实现复利的前提是不亏本金。
做投资，首先是活下去。所以FOMO（害怕错过）不可怕，亏钱才可怕。
因此，控制风险比追求收益更重要。最优秀的管理人，应该是用更低的风险获得同样的收益。控制风险的方法很多，比如不加杠杆、不追高、不做没掌握的投资等等。
正确的投资应该是逆向投资，在牛市泡沫期离场，熊市抛售期进场。“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。”霍华德和巴菲特都是价值投资者。
音频时间轴：
02:43 美林的投资一开始是“强制储蓄”
08:15 量化的规模会挤占策略收益，没有方法永远有效
10:12 明星基金经理可能是运气好，过几年就查无此人
12:54 美林的黄金、恒科、科技都买在了高位
20:13 岚树2021年高位买了基金，回本后卖基金来回笼资金
22:27 “越跌越买，深度套牢！”这竟然每个人都干过
24:22 处置效应：过早卖出盈利资产、长期持有亏损资产
27:46 为什么要避免“频繁交易”？
32:34 巴菲特建议一生只做20次投资
34:15 天才经常死于加杠杆
38:17 相比于收益，投资更要控制风险，即不要亏钱！
