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橙子请到了悦心健康投资部负责人、银发菁英会发起人许之怿老师。许老师长期从投资和产业视角观察银发经济，这次峰会上他分享的主题是“银发经济千亿市值机会展望：从内需到全球”。
这期聊了一个投资视角的关键问题：一个行业有空间，和一家企业真正具备长期价值，中间隔着完全不同的标准。
许老师的判断很直接：
全世界千亿市值的银发企业，80%以上是做高壁垒产品型公司的
老年旅游、老年教育这类业态很热，但很难诞生千亿市值公司
越标准化的业态，市值和利润越高
2029年到2030年，长护险全国推广会是行业最大的转折点
中国企业要做出大公司，不能只靠内需，一定要出海
如果你在思考银发经济的商业机会和投资价值，这期值得认真听。
🔍 本期核心拆解
一、中国为什么还没有千亿市值的银发企业？
许老师说，全世界的老人是有共性的——美国老人需要助听器，中国老人也需要；日本老人需要轮椅，中国老人也需要。海外已经有很多千亿市值的银发企业，中国凭什么不能有？
但差距确实存在，核心原因只有一个词：基建。
包括消费者的消费意识、渠道、供应链、政策环境——这些有利于创业者生长的基础要素，国内还处在比较早期的阶段。
最关键的点是：中国老龄化速度太快了。
按照WHO定义，65岁以上人口从7%到14%（深度老龄化），海外发达国家基本用了40年以上，甚至60年。中国只用了21年。
而且这21年（2000年到2021年），从政府到群众，关注点都在房地产、互联网、半导体、新能源上。所以当中国在2021年进入深度老龄化社会时，渠道、供应链、消费者教育、政策出台都是滞后的。
这就是中国现阶段银发经济业态比较薄弱的核心原因。但全世界老人有共性，随着时间推移，基建会逐步完善，千亿市值企业诞生的基础会慢慢出现。
二、千亿市值企业只出现在两个方向
许老师梳理了全球已达千亿市值的银发企业，基本只有两类：
第一类，占80%以上：高壁垒、解决老年人核心问题的产品型公司。
比如瑞思迈（ResMed，呼吸机）、Sonova（助听器）、Ottobock（假肢）。
第二类：拥有极强渠道能力的渠道型公司。 但占比低很多。
很多人会误解——老年旅游、老年教育这种广泛存在的需求，是不是也有千亿机会？许老师说：不存在。
因为这类业态特别好学，但好学不意味着能诞生大公司。反而要做高壁垒、具备标准化属性、可以快速广泛推广的产品，才能诞生足够高收入、高利润的公司。
三、中国千亿机会最可能诞生在哪里？
许老师认为，中国最有机会的方向是：依靠中国强大的供应链能力、智能化理解和制造能力，做出针对老年人特色问题的精准适配标准化产品。
海外已经有千亿公司做呼吸机、助听器、假肢。但老年还有很多问题没有好的解决方案——失能老人的大小便问题、洗澡问题、摔倒问题。这些都是刚需，但目前还没有出现好的解决方案。
中国企业家创业者，能不能在传统方案基础上迭代出更优秀的产品，并且输出到全世界？许老师说，完全有诞生中国本土千亿市值企业的基础。
四、标准化的程度，决定企业的市值天花板
许老师用三个养老院相关企业举例：
Welltower（养老院REITs）：把运营良好的养老院脚下那块土地买走，让别人运营，赚资产增值和运营费提成。收入约110亿美元，市值超过1000亿美元。
布鲁克代尔（Brookdale，养老院运营）：巅峰时期11万张床位，现在6万多张，市值约25亿美元（约180亿人民币）。标准化程度比REITs差一点，但养老院本身还有一定标准化属性。
日医学馆（Nichii Gakkan，居家养老服务）：全世界最大的居家养老服务公司之一，巅峰估值约2100亿日元，最后被日本生命保险收购。居家养老服务比机构更不稳定——100个养老院之间有共性，但100个老人的家可能什么共同点都没有。
结论：越标准化的业态，利润、收入和市值越高。 但中国不会简单走美国日本的老路，因为体制不同，国资为主的养老机构之间整合难度很高。
五、从内需到全球：支付是核心差异
许老师说，中国卖得最好的轮椅是拼多多199包邮，卖得最好的护理床是699、899包邮。因为中国还没有建立起足够完整的支付体系。
但海外很多辅具不是用户自费，是保险公司在支付，还有完整的辅具租赁政策。有些产品租赁比直接销售效率更高。
所以中国企业的路径应该是：
研发出足够好、能解决老人刚需问题的产品
拥有强大的出海能力
绑定海外能对高客单产品买单的支付渠道
只靠内需市场，想做出足够大的体量，难度很高。可以用内需打磨初代产品、做出一定体量，但要真正做大，一定要放到全球范围内具备足够强支付能力的市场。
六、2029-2030年：长护险是全国推广的关键节点
许老师判断，短期内最大的爆点是以长护险为代表的居家养老服务政策在全国范围内的推广。
长护险在“十五五”规划中，会在2028-2030年之间拓展到全国。
不要简单把长护险理解为给失能半失能老人提供兜底政策。它有一个很大的价值——渠道价值和教育用户的价值。
全世界所有职业中，每周可以进你家门的只有两个：家政和长护险。长护险每周2-3次、每次2-3小时，强制进入你的家门。
在服务过程中，自然而然地完成很多教育：阿姨你现在这个床不行，得换护理床；你身体不好，要晒晒太阳，应该买个轮椅；你不能用尿布，得用成人纸尿裤。
失能半失能老人是最难被触达、最难被教育的一群老人。连他们都被长护险教育了，其他老人被教育也是顺理成章。
所以许老师对创业者的建议是：你不一定要亲自下场做居家养老服务，但一定要和做居家养老服务的公司交朋友。因为它很可能会成为整个行业未来发展的基石。
💬 本期金句
“全世界老人有共性。海外有千亿市值银发企业，中国凭什么不能有？”——许之怿老师
“越标准化的业态，利润、收入和市值越高。”——许之怿老师
“老年旅游、老年教育这类业态特别好学，但好学不意味着能诞生大公司。”——许之怿老师
“只靠内需市场，想做出足够大的体量，难度很高。要干出足够大的体量，一定要放到全球范围内具备足够强支付能力的市场。”——许之怿老师
“长护险每周2-3次、每次2-3小时强制进入你家门。全世界能每周进你家门的职业只有两个：家政和长护险。”——许之怿老师
“你不一定要亲自下场做居家养老服务，但一定要和做居家养老服务的公司交朋友。”——许之怿老师
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