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0今天的这篇的主题是： Impermanent Loss Conditions: An Analysis of Decentralized Exchange Platforms
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Summary
去中心化交易所是广泛用于加密资产交易的平台。最基础且可公开访问的去中心化交易所类型基于自动做市商（Automated Market Makers，AMMs），交易者在此与由智能合约管理的资产储备进行交易。这些资产由流动性提供者提供，作为回报，流动性提供者收取交易手续费。
与传统市场不同，AMM 汇集了众多散户参与者提供的流动性，其价格由公开已知的数学函数决定。静态分析表明，某种资产的微小价格变动会因套利交易而导致被动流动性提供者遭受损失。然而，现有文献大多关注静态效应，未能充分考察套利者支付的手续费随时间变化所产生的动态影响。
因此，我们利用蒙特卡洛模拟（Monte Carlo simulations），在动态环境下研究**无常损失（impermanent loss）**问题。我们的研究贡献在于证明，套利交易产生的手续费可能构成被动流动性提供者的主要收入来源。
套利者对盈利能力产生两种相反的影响：一方面，他们带来再平衡成本；另一方面，他们创造手续费收入。对于被动流动性提供者而言，再平衡成本与套利交易的次数无关，而手续费收入则与交易量直接成正比。因此，套利活动的增加能够提高被动流动性提供者的盈利能力。
此外，我们表明，当交易壁垒较低且套利竞争激烈时，这一效应会进一步增强。因此，在不存在交易壁垒的情况下，套利者将成为手续费收入中占据绝对主导地位的来源。
原文链接：ledgerjournal.org
