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0一家被估值年度最大IPO的跨国啤酒巨头，却在挂牌前一周，被长线资本临阵“放鸽子”，看似以失败告终。两个月后，它却带着“少了一块”的资产卷土重来，不仅上市成功、估值分毫未降，甚至比原计划多拿了70亿美元现金。这中间，到底发生了什么？
《向上说》第二季第2期，中欧国际工商学院朱晓明会计学教席教授、副教务长、案例中心主任陈世敏教授，带来他与团队原创开发的案例《百威亚太分拆上市（A/B）：本地化财务战略》。陈教授以百威亚太的两次IPO故事为线索，层层拆解这家公司从IPO失败到成功反转的前因后果。
母公司千亿债务压力与子公司增长诉求如何博弈？
同一块澳洲资产，为何短期内能卖出两个价格？
资产定价背后的“故事”与“战略协同”，究竟如何决定价值？
本地化财务战略，又如何从产品、人才延伸到股东层面？
该案例曾获2021中国工商管理国际最佳案例奖一等奖。在本期播客里，除了这桩一波三折、终以神反转收场IPO故事，也有上市五年后股价累计跌约七成、CEO换帅的现实续集。
上周，英国《金融时报》（Financial Times，FT）发布2026年全球商学院案例影响力排名，中欧国际工商学院（CEIBS）位列亚洲第一、全球第四，在全球案例教学领域的影响力进一步提升。
案例是连接管理理论与企业实践的重要载体，也是商学院开展知识创造、人才培养和国际交流的重要基础。本期节目中，陈世敏教授也将分享中欧自主开发的案例如何走出中欧课堂、走向全球课堂，向世界讲好中国故事的探索之路。
🍺让我们用一杯啤酒的时间，讲透一堂关于资本故事、资产定价与战略取舍的商业课。如果你也关注IPO、出海与本地化，或好奇中欧案例为何能跃升至FT全球商学院案例影响力第四名——这期节目，值得一听。
【Show Notes】
02:24 年度最大IPO百威英博上市折戟：并购与1000亿美元负债
03:46 庞大的啤酒帝国，千亿美金负债从哪来？
05:50 一道选择题：改方案重上市、削减股息还债，还是卖掉亚太资产？
08:06 上市的深层动机和第一次IPO失败的根本原因
12:08 泛区域品牌策略，为什么反成为资本眼中的减分项？
13:20 估值错配的背后：投资者真正想投的是增长空间
15:44 反转来了：一周内，澳洲子公司以113亿美元卖给朝日
17:33 同一资产，短期内为何能卖出两个价格？
19:04 第二次IPO：剥离“负累”后轻装上阵，估值守住17倍！
23:04 续集：上市5年股价累计跌约7成，高端份额从50%滑至40%，“大船”为何难调头？
25:50 公司的优点，往往会在下一个阶段变成劣势：护城河变包袱的组织逻辑
27:03供应链出身的新CEO接棒：换帅背后，百威亚太转向降本增效
30:18 本地化战略的三层要素：产品、人才与股东
31:55 历史性突破！FT发布2026年全球商学院案例影响力排名，中欧案例位列亚洲第一、全球第四
33:23 案例是时代之镜，案例主题的变迁折射中国企业管理的变化
36:11 从对案例的适用，到向全球课堂贡献案例，中欧案例排名升高背后：向世界讲好中国故事
【本期关键词】
IPO | 资本市场 | 百威亚太 | 并购 | 债务 | 估值 | 资产定价 | 本地化 | 出海 | 高端化 | 渠道 | 商业案例 | 中欧案例中心 | 讲好中国故事 | 啤酒
