2026年，《共潮生·香帅年度财富展望》走到第五年了。

本期收录这场以“换轨”为关键词的年度演讲，香帅从父辈的外贸大院讲起，把三十年的产业变化，与今天AI带来的财富变局放在一起，追问过去的成功经验为何开始失灵，以及一个人、一个家庭和一家企业，怎样找到下一程的位置。

从短剧、养猪到药物研发，AI正在改变一件更根本的事：一部分专业能力可以被购买、复制和调用。沿着这些案例，香帅讨论普通人的新机会会出现在哪里，企业如何把业务经验积累成自己的智能，以及当通用能力越来越容易获得，人的长板、审美和判断为什么更值得珍惜。

但生产越来越容易，做出来以后，谁愿意买单？从“我想和孩子画一面墙，市场却只卖一桶漆”，到Leader三筒洗衣机，演讲继续拆解那些已经发生、却还没被市场接住的新生活，讨论如何发现需求，再用“微场景、小共识、强共创、长复利”的4C框架，把它变成生意。

看好未来，也未必能赚到未来。香帅用“产业的时针、资产的秒针”，讲清趋势、公司和价格之间的三种错位，再把视角拉回普通家庭：把职业收入也算进资产配置之后，怎样理解“分散风险，持有未来”，怎样在参与新机会时，保留承担判断失误的余地。

演讲最后，落在一个比“钱该放在哪里”更难的问题上：时代换轨，我们如何安放自己？一位纪录片导演放下对摄影机的执念，一棵旧枝仍有裂口的树长出新枝，它们都指向同一种可能——带着过去的积累，在新的场景里重新生成。

时代换轨，人生向前，见来路，也见白头。

-时间轴-

时代换轨：走过的路，如何通向新世界？

00:00:01  1997与2026的历史重影：父亲的广交会照片，与一个人、八个智能体的外贸公司。

00:02:03  重返竹园路7号：外贸体制的变化，怎样落进一个家庭的日常？

00:06:06  安克的来时路：旧外贸公司退场之后，谁承接了新的增长？

00:10:45  换轨不是清零：过去的产业积累，如何在新的组织方式里继续生长？

供给革命：AI时代，新的机会在哪里？

00:13:41  AI很热，跟我有什么关系？从一个人的转行，看到一座城市与产业的变化。

00:16:58  K型分化与i型经济：人们担心的，是自己能否参与AI带来的繁荣。

00:20:57  从被AI挤出岗位，到借AI重新上场：短剧行业里的生产方式变化。

00:23:37  养猪也在发生智能化：老师傅的经验，怎样变成可以积累和调用的能力？

00:25:42  药物研发的供给新可能：个性化与规模化，能否走到一起？

00:33:20  智能成为新的生产要素：改变的将是整个社会创造财富的基本条件。

00:41:30  寻找创业机会的三个问题：谁有需求、哪里缺专家、哪些能力可以借助AI降低成本？

能力重构：AI时代，企业和人凭什么更值钱？

00:46:29  反馈复利：为什么智能可以在真实世界里越用越强？

00:54:00  同行能买到同样的AI，却未必拥有同样的业务经验。

00:55:15  数据、模型、权限与一线问题，需要进入同一个反馈闭环。

00:57:03  太保人寿“小蓝”与训机师：怎样把一线经验变成整个组织共享的智能？

01:00:34  从任务与技能的匹配，重新理解个人长板。

01:03:25  当AI给出漂亮答案，人的审美与判断体现在哪里？

01:06:14  让好奇、兴趣和想象力，有机会被新工具放大。

需求新生：新需求，怎样变成新生意？

01:09:43  产品做得出来，谁愿意买单？

01:13:49  家居需求如何跟着家庭生命周期变化？

01:17:50  从看那些反复出现、却尚未被准确表达的需求

01:19:58  意图经营，把目光移到交易发生之前

01:21:32  Leader三筒洗衣机，怎样把需求连成一门生意？

01:26:47  新财富＝新供给×新需求

01:31:50  《数字财富论》：走向持续研究智能社会的时代系列作品

资产定价：产业的时针，资产的秒针如何合拍？

01:32:40  智能时代的未来如何为产业定价？

01:34:52  海力士怎样把人推向追涨和加杠杆？

01:38:29  术落地与市场定价，为什么经常不在同一节拍？

01:39:41  第一种错位：把“未来可能成功”，当成“今天的价格值得买”。

01:41:45  第二种错位：看对产业方向，却未必选对最终胜出的公司。

01:43:14  第三种错位：产业和公司都看对了，买入价格仍会改变投资结果。

01:45:30  叙事投资：AI时代的投资新范式。

01:51:44  信息搜集之后，怎样继续判断市场正在交易什么逻辑？

家庭配置：换轨时代，普通家庭怎么做？

01:52:51  普通家庭如何理解“分散风险，持有未来”？

01:54:11  一个AI学者为什么不买AI股票？

01:55:37  “正交”的比喻，如何投资未来？

01:57:56  持有未来，可以看错，不能因此出局。

02:02:41  无法重来的人生：守住选择权，也拥有一部分未来的所有权。

重新生成：接下来，我们如何安放自己？

02:04:58  新世界的热闹之外，那些熟悉的落寞。

02:07:08  当旧身份和旧方法不再稳固，人生该怎样安放？

02:09:34  李东珅如何放下对摄影机和旧工作范式的执念？

02:13:56  重新生成，老树还能开出新花吗？

02:15:34  生成，常常开始在破碎之上。

02:16:58  片尾｜主题曲《月满潮头》。

-关键词-

智能生产要素：一部分知识、分析和判断能力，开始能够通过模型被生产、购买、复制和调用。

反馈复利：行动留下反馈，反馈进入学习，学习形成新的能力，再支持下一次行动；上一轮的结果，成为下一轮的起点。

通用智能与专用智能：前者是可以购买和调用的基础能力；后者来自具体业务中的经验、流程、场景与持续反馈。

意图经营：从已经发生的交易向前一步，理解用户正在形成、尚未被供给接住的生活意图。

4C：Context微场景、Consensus小共识、Co-creation强共创、Compounding长复利。

叙事投资：同时考察未来故事的兑现可能与当下价格的预期程度，区分产业方向、公司选择和买入价格。

正交：节目借用的数学比喻，意在提醒家庭把职业收入与金融资产放在一起看，减少对同一种收入或风险来源的依赖。

演讲中还提及《数字财富论》时代系列、《叙事投资二十法》及叙事投资看板。相关内容的更新和参与方式，请关注公众号或视频号“香帅的金融江湖”的后续说明。

-本期音乐-

《月满潮头·2026共潮生主题曲》：本歌由香帅作词、作曲，为共潮生演专属定制，歌曲由香帅从自己的旧诗和人生体验出发，借助AI音乐工具创作。音乐的“重新生成”，也呼应了这场演讲的主题。

-关于节目-

《香帅的金融江湖》 是由著名金融学者香帅主持的播客节目。

我们试图为读者与听众提供更全面地观察，期待与所有的中国企业、中国家庭，共同在新的逻辑下寻找新的位置以及增长浪潮。

我们也更希望听到你们的声音：你最希望在播客中听到什么样的内容？也欢迎大家在评论区给我们留言！

-关于我们-

主播：香帅，经济学家。

前北京大学光华管理学院副教授、博士生导师，（加拿大）麦吉尔大学金融学博士， 香帅数字经济工作室、“香帅的金融江湖”自媒体创始人，得到《香帅的北大金融学课》、《香帅年度财富报告》主理人。

研究领域包括金融资产定价，数字经济，以及城市经济，劳动力市场等，在国内外顶尖学术刊物发表了三十余篇学术论文。多个研究案例在北大、牛津和哈佛等商学院被使用。其中《三一收购普茨迈斯特，Sany Acquisition fo Puztmeiter》被收录进哈佛商学院案例库。

著有《香帅金融学讲义》，《金钱永不眠I》，《金钱永不眠II》，《钱从哪里来》，《香帅财富报告》，《熟经济》。其中，《香帅金融学讲义》被北大，复旦，上海财大，东北财大，中央财大等知名商学院用作金融MBA、金融硕士专业的指定读物。

更多内容请关注我们的公众号：香帅的金融江湖。