143.加息之后，AI基建的钱紧了

本期要点

· 本期要点

· 1. 美联储三年来首次加息，AI 基础设施公司因巨额举债、信用评级偏低，融资成本被直接推高。

· 2. 对冲机制在经营层面：算力紧缺让每兆瓦收入涨到一两年前的两到三倍，勉强顶住利息，但前提是供给短缺持续。

· 3. 更狠的一刀是折现率：AI 公司价值大头压在十年后，利率一上行，估值被砍得比成熟公司更重。

· 4. 五大超大规模云厂商里，嘉宾认为只有甲骨文的杠杆最激进，把自由现金流大量砸进资本开支；其余四家有投资级评级兜底。

· 5. 嘉宾预计资本开支到 2028 年、甚至本十年之交都不会收缩，但增速会放缓；OpenAI 主动披露"智能体失控"，更像 IPO 前的形象站位。